Arxius de Research - Page 5 of 22

La tornada a l’escola al setembre també ha estat la tornada a l’escenari de l’or. El setembre va començar amb l’or assolint un nou rècord i la plata superant el nivell clau dels 40 dòlars. Després d’un període de consolidació durant els mesos d’estiu, l’or sembla que atrau un interès renovat. Últimament, la trajectòria de l’or s’ha vist cada cop més condicionada per la represa de les retallades de tipus de la Reserva Federal, la preocupació per la independència d’aquesta institució, la disminució dels tipus d’interès reals i un dòlar nord-americà que trontolla prop del límit inferior del seu rang recent. Aquesta combinació de factors ha brindat un suport sòlid a l’or i n’ha amplificat l’atractiu estratègic. Malgrat els preus dins un rang dels últims mesos, el sentiment positiu dels inversors envers l’or no ha flaquejat. En l’entorn macroeconòmic actual, els períodes de consolidació i correcció es consideren part natural del procés, més que no pas senyals de canvis estructurals en les perspectives. El posicionament no és alt, i molts inversors esperen millors punts d’entrada. Si pensem en factors macro que històricament han influït en el preu de l’or, també ens trobem en un moment adequat: quan els bancs centrals apugen els tipus, actius com ara els bons o els dipòsits resulten més atractius, i això pot reduir la demanda d’or (que no genera rendiments). Però passa exactament el contrari quan els tipus baixen. Tipus baixos solen afavorir l’or. D’altra banda, l’or cotitza en dòlars. Si el dòlar s’enforteix, l’or se sol abaratir en altres monedes i el seu preu tendeix a baixar, i viceversa. Actualment, el dòlar s’ha afeblit des de principi d’any i tot sembla indicar que es continuarà debilitant. Addicionalment, hi ha haver notícies a l’estiu que indicaven que els lingots d’or estaven exempts d’aranzels. El mercat encara espera la confirmació formal de la Casa Blanca o de l’Agència de Duanes i Protecció Fronterera, però és un altre factor favorable. Finalment, qualsevol indici d’errors en les polítiques monetàries o d’autonomia posada en dubte de la Reserva Federal pot ser un catalitzador alcista per a l’or, i en reforça el paper com a cobertura contra el risc sistèmic. El seu paper com a actiu refugi continua sent una font de suport. La ruptura de nivells tècnics clau probablement també ha atret fluxos sistemàtics i ha amplificat el moviment. L’escenari base hauria de ser que l’or continuï assolint nous màxims en els trimestres vinents. Al nostre entendre, el posicionament general del mercat continua sent baix. Preveiem que el repunt de l’or continuarà a mesura que s’ampliï la seva base d’inversors i continuï suportat pels diferents factors que hem exposat i, per descomptat, per l’increment de reserves per part dels bancs centrals davant els riscos geopolítics. Tancament de redacció: 6 d’octubre de 2025

Research

L’or brilla sota el sol

Consolidació abans de la propera reculada?

Els Estats Units al rescat

Entrevista a Ismael Pellicer, gestor d’assessorament de Creand Crèdit Andorrà, a la Cadena SER Andorra

Las small-caps se unen a las mega-caps para liderar el mercado.

Inflació, patrimoni i inversió amb sentit ètic

Reinventar-se per connectar

Actius digitals: la banca torna a ser la clau

Las mega-caps vuelven a estar a la vanguardia

Invertir en intel·ligència artificial

Guia per entendre com funcionen les multi-family offices

Qui són els “bond vigilantes” i per què poden posar en escac els governs?