En la seva primera gran prova de credibilitat com a president de la Reserva Federal al juny, Kevin Warsh va demostrar una clara independència respecte a la Casa Blanca. Malgrat la pressió del president per abaixar els tipus d’interès oficials, Warsh i el comitè van mantenir el tipus objectiu sense canvis en el rang del 3.5% – 3.75% i van reafirmar el seu compromís de tornar la inflació cap a l’objectiu del 2%. Gairebé tots els responsables de la Fed van votar a favor d’apujar els tipus o de mantenir-los sense canvis, i només un membre del comitè va discrepar en favor d’una retallada. Aquesta posició restrictiva va sorprendre els mercats, que van començar a reajustar les pujades de tipus previstes per a l’any.
Un dia més tard, la signatura del memoràndum d’entesa entre els EUA i l’Iran va provocar una forta caiguda dels preus del petroli, que van tornar als nivells anteriors al conflicte. En principi, això hauria de ser positiu per als importadors de la zona euro i favorable a l’euro davant del dòlar nord-americà. A la pràctica, però, també ha fet que els mercats redueixin les expectatives de pujades de tipus previstes pel Banc Central Europeu, en part per un creixement regional més feble del que s’esperava.
A més, la resiliència de l’economia nord-americana continua donant suport al dòlar. La despesa en infraestructures d’IA continua sent un dels motors principals del creixement, mentre que el paquet fiscal i de despesa de l’administració Trump ha aportat un impuls per la banda de l’oferta. A més, el conflicte entre els EUA i l’Iran, en última instància, ha beneficiat l’economia nord-americana en reforçar la seva posició com a productor net d’energia.
La combinació d’una credibilitat renovada de la Fed, un creixement intern resilient i diferencials de tipus d’interès favorables afavoreix actualment el dòlar nord-americà. No obstant això, l’apreciació recent del bitllet verd ja ha estat significativa, i el principal risc és que els inversors busquin diversificar i reduir l’elevada concentració en actius dels EUA, com van fer a principis d’aquest any, ara que un dels principals vents en contra geopolítics sembla haver-se afeblit.
Tancament de redacció: 8 de juliol de 2026