En su primera gran prueba de credibilidad como presidente de la Reserva Federal en junio, Kevin Warsh demostró una clara independencia respecto a la Casa Blanca. Pese a la presión del presidente para bajar los tipos de interés oficiales, Warsh y el comité mantuvieron el tipo objetivo sin cambios en el rango del 3.5% – 3.75% y reafirmaron su compromiso de devolver la inflación al objetivo del 2%. Casi todos los responsables de la Fed votaron a favor de subir los tipos o de mantenerlos sin cambios, y solo un miembro del comité discrepó en favor de un recorte. Esta postura restrictiva sorprendió a los mercados, que comenzaron a reajustar las subidas de tipos previstas para el año.
Un día más tarde, la firma del memorándum de entendimiento entre EE. UU. e Irán provocó una fuerte caída de los precios del petróleo, que volvieron a los niveles anteriores al conflicto. En principio, esto debería ser positivo para los importadores de la zona euro y favorable al euro frente al dólar estadounidense. En la práctica, sin embargo, también ha llevado a los mercados a reducir las expectativas de subidas de tipos previstas por el Banco Central Europeo, en parte por un crecimiento regional más débil de lo esperado.
Además, la resiliencia de la economía estadounidense sigue respaldando al dólar. El gasto en infraestructuras de IA continúa siendo uno de los principales motores del crecimiento, mientras que el paquete fiscal y de gasto de la Administración Trump ha aportado un impulso por el lado de la oferta. Al mismo tiempo, el conflicto entre EE. UU. e Irán, en última instancia, benefició a la economía estadounidense al reforzar su posición como productor neto de energía.
La combinación de una credibilidad renovada de la Fed, un crecimiento interno resiliente y diferenciales de tipos de interés favorables favorece actualmente al dólar estadounidense. No obstante, la reciente apreciación del billete verde ya ha sido significativa, y el principal riesgo es que los inversores busquen diversificar y reducir su elevada concentración en activos de EE. UU., como hicieron a principios de este año, ahora que uno de los principales vientos en contra geopolíticos parece haberse atenuado.
Cierre de redacción: 8 de julio de 2026