El 2025, la guerra comercial mundial i la intel·ligència artificial van dominar el panorama econòmic. Les tensions comercials van desencadenar inicialment temors d’una desacceleració significativa als Estats Units, mentre que la supremacia tecnològica dels EUA va ser momentàniament qüestionada per DeepSeek, una empresa emergent xinesa que va presentar un model d’IA altament rendible i potent. Finalment, i malgrat les previsions, l’economia dels EUA va mantenir un creixement robust, gràcies sobretot a una forta despesa de capital en IA. De cara al 2026, el consens del mercat apunta clarament a una reacceleració moderada del creixement. Tanmateix, igual que el 2025, alguns esdeveniments inesperats podrien alterar aquestes perspectives?
El creixement dels EUA el 2025 va superar significativament les projeccions inicials. L’economia del país es va expandir en el tercer trimestre al ritme més elevat dels darrers dos anys. La despesa dels consumidors, un motor clau del creixement, va avançar un 3,5%, tot i que la confiança dels consumidors va disminuir per cinquè mes consecutiu, enmig de preocupacions persistents per la inflació i d’un mercat laboral en debilitament. La inversió empresarial va créixer a un ritme del 2,8%, impulsada per una inversió sostinguda i significativa en intel·ligència artificial.
Dit això, les xifres agregades amaguen un panorama més complex. El 10% dels ingressos més elevats dels EUA concentra ara gairebé la meitat de la despesa nacional, gràcies a un mercat de valors sòlid i uns valors immobiliaris elevats. Mentrestant, el consumidor de rendes més baixes ha patit. Els informes de les companyies de préstecs per a automòbils, les cadenes de menjar ràpid i els establiments de descompte indiquen una pressió significativa sobre els clients més joves o amb ingressos més baixos, que tenen dificultats per fer front als pagaments dels préstecs i estan reduint la despesa. Una divergència semblant es constata també entre les empreses. Si bé el 2025 ha estat un bon any per a la majoria de les grans empreses nord-americanes vinculades a la intel·ligència artificial, moltes petites empreses han tingut dificultats per resistir els vents econòmics adversos. Una inflació més elevada, la prudència dels consumidors i els aranzels han pesat sobre els seus beneficis.
Com a resultat, l’economia dels EUA ha adquirit cada cop més una “forma de K”, un terme que descriu una forta divergència en la sort dels diferents sectors. Mentre que els consumidors amb ingressos elevats (la branca superior de la “K”) es mantenen en una situació favorable, aquells que es troben en trams d’ingressos més baixos (la branca inferior de la “K”) afronten dificultats. Per tant, unes dades macroeconòmiques sòlides, impulsades pel poder adquisitiu de les llars més riques, amaguen les dificultats financeres a què s’enfronten molts nord-americans. La situació planteja un dilema complex per a la política monetària. La baixada dels tipus d’interès pot ajudar a alleujar la pressió sobre les llars amb ingressos més baixos, però també tendeix a incrementar la riquesa dels més acomodats, que tenen actius importants. La Reserva Federal ha reconegut les debilitats de certs sectors de l’economia i ha retallat els tipus d’interès tres vegades aquest any, amb més retallades previstes per al 2026. Aquestes mesures haurien d’ajudar a alleujar la pressió sobre els consumidors amb ingressos baixos i les empreses petites i, amb sort, no provocar excessos al mercat ni un repunt de la inflació amb conseqüències negatives per a l’economia.
L’economia dels EUA va desafiar moltes de les prediccions pessimistes inicials el 2025. El creixement es va atribuir en gran manera a la important inversió en IA i al consum sòlid de les llars, sobretot entre els nord-americans amb ingressos més elevats. De cara al 2026, es preveu un repunt modest. Els reemborsaments fiscals favorables tant per a les llars com per a les empreses, l’augment continu de la despesa en IA i la flexibilització de la política monetària haurien d’impulsar el creixement econòmic el 2026. No obstant això, cal mantenir-se alerta davant de possibles obstacles que podrien alterar aquesta trajectòria positiva.
Tancament de redacció: 7 de gener de 2026