Les males dades del mercat laboral del juliol van portar la Reserva Federal a iniciar el cicle de relaxació amb una retallada important de 50 punts bàsics. A més a més, va indicar més retallades per acabar en l’interval del 2,75 %-3,00 % el 2026. Els mercats anticipen unes baixades encara més agressives. Tot això explica que el dòlar es va debilitar un 4% el tercer trimestre.
Creiem que el dòlar recuperarà part del terreny perdut per diversos motius:
En primer lloc, tot i que l’economia nord-americana s’està desaccelerant, resisteix molt millor del que es preveia. La magnitud de les retallades de tipus que pronostiquen els mercats és sinònim d’una recessió. No seria el primer cop que els mercats i la Reserva Federal han de revisar les seves previsions dels tipus d’interès.
En segon lloc, l’economia nord americana està molt més robusta que la de la zona euro, on les dues principals economies s’afronten a diversos problemes. A Alemanya, els sectors de la indústria i la construcció juntament amb el consum domèstic mostren pocs signes de recuperació. I França, en plena incertesa política, ha de resoldre un dèficit fiscal creixent. Ja sigui reduint les despeses o augmentant els impostos, el creixement econòmic es veurà afectat.
Finalment, amb els mercats en màxims històrics i amb molts motius perquè augmenti la volatilitat, el dòlar com a actiu refugi s’apreciarà si corregeixen els mercats.
Tancament de redacció: 7 d’octubre de 2024