L’or i les cripto poden tenir coses en comú. Una de molt clara és que són actius NO productius. Aleshores, si són no productius, què en mou el preu i per què han pujat tant el 2024?
Si ens centrem en l’or, el preu es mou per l’oferta i la demanda. Aquest any, la forta demanda física, impulsada sobretot per les compres de lingots i monedes per part dels bancs centrals i l’inici d’un cicle de retallades de tipus, ha portat els preus de l’or a nivells rècord. El preu de l’or va arribar a un màxim de gairebé 2.800 dòlars/unça a finals d’octubre (més d’un 30% de pujada acumulada durant l’any), però des de llavors ha retrocedit a causa de la recent fortalesa del dòlar nord-americà, en un context de demanda física que comença a mostrar signes de debilitament.
El Consell Mundial de l’Or va informar d’un descens interanual de la demanda en el tercer trimestre del 2024 en la majoria de categories, incloses les compres dels bancs centrals (-49%), lingots i monedes (-9%) i joieria (-7%). Així mateix, les posicions especulatives en derivats, que abans eren força altes, també s’han començat a reduir, però els fluxos mundials d’ETF, que van tornar a ser positius al maig, ho podrien continuar sent si els tipus d’interès baixen a partir d’ara.
Així, el preu de l’or tindria un marge més limitat per continuar pujant durant el primer trimestre del 2025. Si bé sempre pot actuar com a actiu refugi per la volatilitat que pugui generar el president Trump en les seves declaracions entorn del flux de notícies sobre geopolítica, la possibilitat de l’enfortiment del dòlar a causa dels riscos aranzelaris, el consegüent augment dels rendiments dels bons governamentals nord-americans i la seva política fiscal podrien actuar com un fre al preu de l’or. A més, veiem que, cada cop més, la demanda física és important per determinar-ne el preu.
Tancament de redacció: 8 de gener de 2025