El coure és un metall industrial popular que s’ha utilitzat durant segles i la importància del qual va més enllà de les seves propietats físiques: els preus del coure sovint es fan servir com a baròmetre per a la salut de l’economia global.
El moment actual no és una excepció, ja que es relaciona el preu del coure amb el seu ús entorn de la intel·ligència artificial, atès que el coure es fa servir als centres de dades. El cablejat estructurat de coure és flexible, energèticament eficient, rendible, té una base integrada i és capaç de proporcionar un rendiment fiable d’alta velocitat als centres de dades.
Tanmateix, el coure ha retrocedit bruscament després d’haver arribat al seu màxim històric al maig. Encara que els fonamentals continuen sent els mateixos, els fluxos financers entorn de la IA / centres de dades s’han anat alentint, potser també per l’escassetat de posicions curtes.
El posicionament net està a prop de màxims històrics, cosa que significa que el pròxim moviment ha de venir per les dinàmiques del mercat físic.
Al mercat físic s’observa que l’oferta continua sent escassa. La producció xilena de l’abril es va desplomar per l’accident a la mina Radomiro Tomic de Codelco, mentre que les menors qualitats d’Antamina van reduir la producció peruana. Tot i que la producció al Panamà és el comodí perquè el mercat estigui més balancejat el 2025, la realitat és que encara s’estima que hi haurà escassetat d’oferta per als pròxims dos anys.
Per la part de la demanda, la demanda aparent de la Xina (producció refinada + importacions netes – variació d’existències) s’està alentint, ja que les existències continuen sent altes. Fora de la Xina, la inversió en xarxes arriba amb força, mentre continua la narrativa dels centres de dades.
Així, el coure sembla que podria continuar amb un biaix alcista. Malgrat que tingui algun retrocés com el de les últimes setmanes, les dinàmiques a mitjà termini haurien de continuar i, a més, es podria fixar un mínim més alt en el preu del coure, ja que les mineres exigeixen un retorn mínim, i per sota d’un cert preu del coure ja no tenen incentiu per fer inversions, un incentiu que cada cop és més alt.
Tancament de redacció: 10 de juliol de 2024