La Fed apuntaló ayer un poco más la narrativa “goldilocks” en la que están inmersos los mercados, pronosticando mejor crecimiento y mercado laboral, y apuntando a tres bajadas de tipos este 2024 (a las que seguirán tres más, anuales, en los siguientes dos ejercicios). Powell se mostró relajado acerca de la tozudez de la inflación, que no retrocede a la velocidad que se esperaba, y no se molestó en descartar el primer recorte antes de junio. Una combinación del agrado de los inversores, que impulsaron precios de renta fija y renta variable, a la vez que se debilitaba el dólar. Tal vez la reacción más ilustrativa sea la del oro, que marca nuevos máximos, puede que por temor a que la política monetaria vaya a ser más laxa antes de tiempo.
Resulta interesante también observar el cambio en el “dot plot” (que muestran los pronósticos de cada gobernador de la Fed) respecto al anterior, de diciembre, cuando hasta cinco gobernadores creían que se bajarían tipos más allá de los tres recortes previstos ahora, y de los que ya solo queda uno. Conviene no olvidar que a la Fed se le da muy mal acertar lo que van a hacer ellos mismos. Como al resto de los mortales, los gobernadores de la Fed saben bien poco de lo que deparará el futuro. En nuestra opinión está por ver que la inflación retroceda hasta niveles que permitan las bajadas de tipos sin recesión de por medio (que aseguraría las bajadas que los mercados desean, pero por motivos muy distintos, y que seguro no serían celebrados). Conviene tomarse la reunión de ayer con una pizca de escepticismo.
Comentario sobre la reunión de la Fed del día 20.03.2024