Si quelqu’un vous parle de produits structurés, il est fort probable que la dernière chose qui vous viendrait à l’esprit soit un instrument financier. Vous imaginerez peut-être que c’est un matériau pour un travail d’ingénierie. Presque. D’ingénierie, oui, mais financière.
Pour donner une définition encyclopédique, nous dirons qu’il s’agit de l’union de deux ou plusieurs produits financiers dans une seule structure (actions, taux d’intérêt, produits financiers dérivés, etc.).
Ce type de produit est encore l’un des grands inconnus auprès du grand public investisseur, même si ces dernières années, les entités ont travaillé pour le faire connaître comme un produit accessible et essayé de réaliser cette tâche de la manière la plus compréhensible possible.
Le fait de pouvoir effectuer plusieurs combinaisons permet d’obtenir des produits qui peuvent être personnalisés et d’offrir une vaste gamme d’options. Pour faire simple, imaginons un cocktail auquel nous ajoutons des ingrédients afin de parvenir à la combinaison idéale pour le client qui attend de l’autre côté du bar. Chaque préparation sera différente, élaborée selon les caractéristiques personnelles de chaque client et adaptée à des stratégies individuelles.
Avant de nous intéresser à un produit structuré, comme dans tout autre produit financier, nous devrons équilibrer les risques et les avantages.
En veillant à ce premier critère que nous avons commenté, pouvoir réaliser un produit sur mesure complète la possibilité d’offrir l’option de diversifier les investissements. Autrement dit, ne pas mettre tous les œufs dans le même panier. Cette catégorie se distingue également par des rendements plus attractifs que les actifs traditionnels tels que les actions ou les titres à revenu fixe.
Cependant, il est également important de savoir que les produits structurés sont complexes et ont tendance à disposer de peu de liquidités en cas de vente avant leur échéance. Nous devons donc les comprendre avec précision.
Si nous explorons les familles composant les produits structurés, nous y trouvons d’abord le produit à capital garanti. Nous pourrions dire que c’est le plus simple, puisque, comme son nom l’indique, le capital est garanti par un tiers (l’émetteur du produit). Pour cette raison, bien qu’il puisse sembler similaire à un dépôt, il faut ajouter le risque de l’émetteur du produit.
À un niveau intermédiaire, nous pourrions y inclure les titres obligataires liés (credit-linked notes) dans lesquels, en échange d’une rémunération plus élevée, le risque de crédit d’un tiers est assumé au sein du produit structuré. Cette rémunération plus élevée répondra à deux composantes principales : les taux d’intérêt et le risque de crédit de l’entité sous-jacente. Autrement dit, plus la note est mauvaise, plus nous exigerons de rémunération.
Par ailleurs, à l’autre extrémité, dans ce que nous pourrions considérer comme des produits plus complexes, se trouvent les produits autocall, dans lesquels le capital n’est pas garanti et, par conséquent, il peut s’agir de capital perdu à l’échéance. Ces produits peuvent être annulés lors des observations qui sont faites, en fonction de la façon dont les actifs sous-jacents (actions, matières premières, etc.) se comportent en échange d’une rémunération plus élevée.
Complétons cette définition avec un exemple qui, je l’espère, sera plus clair. Imaginons que nous disposons d’un produit dans lequel nous investissons 100 € par an en échange d’un coupon de 3 %. Si, lorsque nous arrivons à échéance, l’émetteur du produit n’a pas eu d’événement de crédit, le client recevra le remboursement de l’investissement en plus du coupon convenu. Cela serait très similaire au dépôt bancaire traditionnel, mais avec le risque supplémentaire de l’émetteur du produit.
Il pourrait sembler que ce type d’instrument est trop complexe et difficile à comprendre, et c’est le cas d’une certaine manière. C’est pourquoi il est important de demander de l’aide aux experts comme nous le faisons lors de travaux d’ingénierie, dans ce cas aux conseillers financiers, afin qu’ils puissent nous informer de tout ce que nous devons savoir sur ce type de produit d’investissement .
Diari d’Andorra (23.08.2023)