Dans l’univers des produits d’investissement, certains des plus conservateurs sont ceux dits à capital garanti. Ce type de produit permet à l’investisseur d’investir dans certains actifs (tels que les indices boursiers), en lui évitant d’assumer un risque sur le capital. Contrairement à l’investissement direct en actions, où la baisse des prix peut entraîner des pertes ; avec ces produits, l’idée est de protéger le capital de l’investisseur contre le risque de volatilité (mouvements de prix), en risquant « uniquement » le rendement potentiel.
Mais alors, comment le capital est-il garanti ? S’agit-il d’un coup de baguette magique ?
Aujourd’hui, nous voulons vous expliquer qu’un produit à « capital garanti » est principalement conçu pour protéger l’investisseur ; mais il y a toutefois des facteurs à prendre en compte.
Citons un exemple pour que tout soit plus clair. Imaginons un instant que nous ayons devant nous deux investissements possibles, tous deux en obligations (dettes). Le premier d’entre eux est en euros, avec une maturité d’un an et rapporte un taux (coupon) de 3 %. Le deuxième investissement est quant à lui libellé en euros, il a également une maturité d’un an, mais il rapporte un coupon de 5 %.
Lequel choisiriez-vous ? Cela semble évident, non ? Sans y réfléchir à deux fois, nous choisirions la deuxième option, où à la même échéance, nous recevons un coupon plus élevé (5 %). Cependant, si nous ajoutons plus d’informations et vous disons qu’avec le premier investissement, la dette est émise par le gouvernement allemand et que le second est émis par le gouvernement vénézuélien, il y a fort à parier que bon nombre d’entre vous changeraient d’avis (en tenant compte du profil de risque de crédit de l’émetteur, et pas uniquement du rendement).
Eh bien, dans les produits à « capital garanti », il s’agit exactement de la même chose. Il est essentiel de prendre en compte l’émetteur, car le produit est « à capital garanti par l’émetteur » et la récupération de l’argent à l’échéance dépendra de sa solvabilité. Comme c’est également le cas pour la dette, le rendement du produit à capital garanti peut varier en fonction du risque de crédit de l’émetteur. Il est donc très important de prêter attention à l’émetteur du produit proposé, et de ne pas se laisser aveugler par les mots magiques : « Capital garanti ».
L’horizon temporel est l’autre facteur important à prendre en compte. Ce type de produit est conçu pour être conservé jusqu’à maturité. Bien que la pratique du marché permette de vendre le produit avant son échéance, sa liquidité est réduite. La seule possibilité de liquider le produit plus tôt est de le vendre au fabricant/émetteur du produit. Il convient de noter que ce type de produit a généralement un marché secondaire plus limité et une plus grande volatilité des prix que les titres de créance classiques. Le prix varie au cours de la durée de vie du produit en raison de différents facteurs : risque de crédit de l’émetteur, variation des taux d’intérêt, variation des taux de change, variation du prix du sous-jacent ou intensité de la variation de prix appelée volatilité, entre autres facteurs. Par conséquent, le prix de vente anticipé peut être inférieur au prix d’achat. Ainsi, si nous annulons l’investissement avant son échéance, nous pourrions ne pas récupérer la totalité de l’argent investi, ce qui nous permet d’affirmer que le capital n’est pas entièrement garanti jusqu’à l’échéance.
Dorénavant, lorsque nous faisons référence à ce type d’investissement, au lieu de les appeler « Capital Garanti » (d’un coup de baguette magique), il serait plus correct de les appeler par leur nom : « Capital garanti par l’émetteur à l’échéance ».
