Il y a quelques jours, Trump a annoncé la plus forte augmentation des droits de douane depuis le XIXe siècle, ce qui a secoué les marchés financiers, qui craignaient que cela ne finisse par provoquer une récession mondiale. Mais ce qui est le plus pertinent, ce sont les changements tectoniques qui en découlent, à différents niveaux. Voyons les détails.
En ce qui concerne les droits de douane, il est tout d’abord important de rappeler qu’ils ne sont rien d’autre qu’une taxe – qui est normalement prélevée sur les marchandises entrant dans un pays. L’administration américaine les justifie comme un outil essentiel pour récupérer les emplois perdus au cours des dernières décennies avec la mondialisation. Ils peuvent servir à collecter (comme toutes les taxes), mais guère plus. On ne déplace pas une usine comme on fait un déménagement. Pour commencer, il faut que ce soit rentable : le salaire minimum aux États-Unis n’est pas celui du Bangladesh, et les usines qui reviendront le feront avec des robots. Les relations avec les fournisseurs nécessaires doivent être reproduites – il peut y en avoir des milliers, dans plusieurs pays. De plus, il s’agit d’une décision à long terme, et il reste à Trump quatre ans. En théorie, à condition de respecter la constitution : il a récemment déclaré qu’« il existe des solutions » pour accéder à un troisième mandat, preuve du tempérament du personnage. Même si les avantages, s’il y en a, prendront des années à se faire sentir, les inconvénients sont immédiats. Le plus évident, sous la forme d’une augmentation généralisée des prix (les prix des biens « étrangers » ne seront pas les seuls à augmenter, de nombreux biens fabriqués aux États-Unis importent des composants). Des millions d’Américains devront payer des réfrigérateurs (et bien d’autres choses) beaucoup plus chers, afin que quelques-uns puissent travailler à leur fabrication.
La tentation pour d’autres pays pourrait être de contre-attaquer en imposant des droits de douane sur les importations américaines, ce qui aggraverait encore la situation. Une fois de plus, un droit de douane rend les choses plus chères pour les citoyens du pays qui l’impose. C’est comme être dans un duel du Far West avec des armes cassées. Si vous appuyez sur la gâchette, vous vous tirez une balle dans le pied. Peu importe si l’autre personne vous vise avant de tirer. Cela n’a aucun sens que vous tiriez aussi, les deux termineront à l’hôpital.
Il se peut que les droits de douane ne soient qu’une technique pour intimider l’autre et le faire céder aux exigences de Trump. D’ailleurs, en diplomatie, il existe la « théorie de l’homme fou » (en anglais, elle est mieux connue sous le nom de « madman theory ») : s’assurer de négocier avec quelqu’un qui, selon vous, peut faire des choses irrationnelles (par exemple, pour se nuire à lui-même), cela ne doit pas être facile, et la tendance à faire des concessions est plus élevée. Cela va comme un gant à Trump. Mais nous ne pensons pas qu’il s’agisse (uniquement) d’une technique de négociation : une grande partie des droits de douane annoncés seront maintenus. Par conviction idéologique, aussi erronée soit-elle, mais aussi parce qu’elle constitue une pièce essentielle de la stratégie de réduction du déficit et/ou de baisse des impôts, autres promesses électorales qui restent à venir.
Les marchés chutent par peur, car tout pourrait finir en récession. Cela ne devrait pas être si dramatique. Le point de départ était très bon : pas de déséquilibres préalables majeurs dans le secteur privé, un faible chômage et une croissance supérieure à la normale. L’avion volait suffisamment haut pour résister aux secousses sans s’écraser. Le pire, c’est l’incertitude actuelle. Plus cela durera, plus la paralysie des entrepreneurs sera grande, qui n’investiront pas (ni n’embaucheront) pendant ce temps.
Il pourrait donc y avoir une récession, mais elle devrait être relativement modérée et concentrée aux États-Unis. Et il y aura des droits de douane, négociés à la baisse – avec le temps nécessaire, tout le monde s’y adaptera, cela ne devrait pas être un problème majeur non plus. Ce qui est vraiment pertinent, c’est que Trump dynamite l’ordre actuel, s’opposant même à ses alliés historiques. Nous sommes à un moment historique, où beaucoup de choses vont changer, et où la Chine peut sortir victorieuse, occupant une partie du vide que les Américains laissent. Le problème est que le système financier actuel est organisé autour du dollar comme épicentre. Tous les portefeuilles de la planète sont remplis d’actifs américains, et si les investisseurs décident de rééquilibrer trop rapidement leurs portefeuilles, les conséquences pourraient être très importantes. Il faudra être vigilant.
Diari d’Andorra 23.04.2025