El S&P 500 ha alcanzado un nuevo máximo histórico, impulsado por la agresiva decisión de la Reserva Federal de recortar el rango objetivo del tipo de interés de los fondos federales en 50 puntos básicos, hasta el 4,75-5,00 %. Con esta decisión, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, defiende que ya se ha avanzado lo suficiente a la hora de controlar la inflación, por lo que ha llegado el momento de cambiar el rumbo. Powell resumió este cambio en la política en una declaración significativa: «Esta recalibración de la postura de nuestra política contribuirá a mantener la fortaleza de la economía y del mercado laboral, además de permitir más avances con respecto a la inflación a medida que adoptamos una postura más neutral».
Con esta declaración, Powell indica al mercado que la prioridad ya no es la inflación, sino ampliar la expansión económica actual. Dicho de otro modo, Powell quiere conseguir que el escenario de «no aterrizaje» se haga realidad en el ámbito de la economía.
Es posible que un conjunto de informes de empleo más bien débiles haya forzado a Powell a modificar la política con la inflación (según la medición del PCE) aún por encima del objetivo de la Reserva Federal del 2,0 %. Los datos más recientes del PCE que estaban en manos del FOMC cuando emitió esta última declaración sobre la política eran las cifras de julio, que situaban el PCE en el 2,5 % y el PCE subyacente en el 2,7 %. Por su parte, la media de tres meses del total de nóminas no agrícolas se sitúa en la débil cifra de 116 000. Esto contradice en cierta medida la afirmación de Powell de que «la economía se mantiene sólida». No obstante, el mercado ha reaccionado con tranquilidad, ya que el S&P 500 ha alcanzado un nuevo máximo histórico.
No deja de ser irónico que el S&P 500 haya alcanzado un nuevo máximo durante el mes de septiembre, que estadísticamente es el peor mes para el mercado. De hecho, este mes de septiembre ha sido el primero en los últimos cinco años en registrar ganancias positivas. Sobra decir que la improbabilidad de una recesión, junto con el inicio de un ciclo de recortes de los tipos de interés, es motivo suficiente para que los inversores se entusiasmen.
La guinda del pastel es el hecho de que los meses de noviembre y diciembre suelen tener una estacionalidad positiva, que se magnifica en los años en los que se celebran elecciones presidenciales en Estados Unidos. Ahora solo hay que tener paciencia para superar un mes de octubre que parece que será volátil y estará marcado por las preocupaciones geopolíticas.
Cierre de redacción: 7 de octubre de 2024