Se trata de una sobreoferta que cumple con las expectativas, pero no deja de ser sobreoferta en el mercado petrolero. El mercado del petróleo se dirige hacia una sobreoferta cada vez mayor; además, en el año 2025 los proyectos de Gas Natural Licuado obtuvieron una cantidad récord de nuevas aprobaciones, lo que añade presión a dicho escenario.
En el año 2025, se acumularon inventarios mundiales de petróleo prácticamente en todas las geografías, lo que provocó un debilitamiento constante de los precios del petróleo. Sin embargo, cabe tener en cuenta algunos factores: en primer lugar, la ubicación importa; no todos los inventarios son igual de importantes y, hasta ahora, el inventario se ha acumulado principalmente lejos de los centros de precios clave, los que realmente determinan el precio. En segundo lugar, el mercado del diésel no sufre dicha sobreoferta, y el crudo solo puede debilitarse hasta cierto punto mientras un producto clave como el diésel se mantenga en equilibrio. Por último, las sanciones han provocado que las refinerías de países clave rechacen el petróleo ruso, lo que ha desplazado la demanda hacia el mercado del Brent y el vinculado a Dubái.
En 2026, habrá que monitorizar varios factores clave:
Para 2026 se proyecta un crecimiento de la demanda cercano a los 0,9 millones de barriles al día, una cifra inferior a la tasa de tendencia histórica a largo plazo, de 1,2 millones de barriles al día. Aun así, representa una revisión al alza respecto a los malos augurios proyectados en abril tras el Día de la Liberación de aranceles.
La oferta de países no pertenecientes a la OPEP sigue creciendo:
En 2025, se pusieron en marcha de un gran grupo de nuevos yacimientos en países no pertenecientes a la OPEP, como Brasil, Guyana, Argentina, Canadá, Noruega, Angola, etc. La mayoría de estos yacimientos ya están ahora en fase de producción, pero aún queda parte de estos hallazgos por desarrollar. En conjunto, esto impulsa el crecimiento de la oferta de países no pertenecientes a la OPEP en aproximadamente 1,2 millones de barriles al día. Aunque a partir de principios de 2026 este crecimiento se ralentiza significativamente, la oferta de países no pertenecientes a la OPEP finalizó el 2025 en un nivel muy alto.
La oferta de la OPEP también ha aumentado:
Desde marzo, la OPEP eliminó los recortes de producción, de aproximadamente 2,6 millones de barriles al día. El crecimiento real de la producción fue mucho menor, de aproximadamente 0,85 millones de barriles al día. Aunque la capacidad excedente de la OPEP ya está disminuyendo, la producción de la OPEP entra en 2026 también en un nivel elevado.
La combinación de estas estimaciones apunta a un superávit a lo largo de 2026, sobre todo durante el primer semestre. Para almacenar tales cantidades de petróleo, la curva de futuros deberá estar en un contango suficiente para que la rentabilidad del almacenamiento sea atractiva. Será muy difícil que el Brent cotice por encima de los 70 dólares el próximo año, sobre todo teniendo en cuenta la nueva capacidad de licuefacción de Gas Natural Licuado (GNL) proyectada para 2030, que representa una expansión de casi el 50%, algo similar a una situación en la que entrasen en funcionamiento en el mercado petrolero aproximadamente ocho plantas como la de Arabia Saudita en los próximos cinco años.
Cierre de redacción: 7 de enero de 2026