Los malos datos del mercado laboral en julio llevaron la Reserva Federal a iniciar el ciclo de relajación con un recorte importante de 50 puntos básicos. Además, indicó más recortes en el intervalo del 2,75 %-3,00 % en 2026. Los mercados anticipan recortes aún más agresivos. Todo eso explica que el dólar se debilitó un 4 % en el tercer trimestre.
Creemos que el dólar recuperará parte del terreno perdido por varios motivos:
En primer lugar, aunque la economía estadounidense se está desacelerando, resiste mucho mejor de lo previsto. La magnitud de los recortes de tipos que pronostican los mercados es sinónimo de una recesión. No sería la primera vez que los mercados y la Reserva Federal tienen que revisar sus previsiones de los tipos de interés.
En segundo lugar, la economía estadounidense está mucho más robusta que la de la eurozona, donde las dos principales economías se enfrentan a varios problemas. A Alemania, los sectores de la industria y la construcción junto con el consumo doméstico muestran pocos signos de recuperación. Y Francia, en plena incertidumbre política, debe resolver un déficit creciente. Ya sea disminuyendo los gastos o aumentando los impuestos, el crecimiento económico se verá afectado.
Finalmente, con los mercados en máximos históricos y con muchos motivos para que aumente la volatilidad, el dólar como activo refugio se apreciará si corrigen los mercados.
Cierre de redacción: 7 de octubre de 2024