{"id":24562,"date":"2026-07-08T14:55:13","date_gmt":"2026-07-08T12:55:13","guid":{"rendered":"https:\/\/creandgroup.com\/opinion-article\/el-2025-el-mercat-global-de-secundaris-va-arribar-als-240-000-milions-de-dolars\/"},"modified":"2026-07-08T15:10:25","modified_gmt":"2026-07-08T13:10:25","slug":"el-2025-el-mercat-global-de-secundaris-va-arribar-als-240-000-milions-de-dolars","status":"publish","type":"opinion-article","link":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/article-opinion\/el-2025-el-mercat-global-de-secundaris-va-arribar-als-240-000-milions-de-dolars\/","title":{"rendered":"El 2025, el mercat global de secundaris va arribar als 240.000 milions de d\u00f2lars"},"content":{"rendered":"
\n
\n\n \n
\n \n
\n

240.000 milions de d\u00f2lars. Aquest \u00e9s el volum al qu\u00e8 va arribar el mercat global de secundaris el 2025: un 48% m\u00e9s que l’any anterior, un r\u00e8cord hist\u00f2ric i la primera vegada que aquesta ind\u00fastria supera la barrera dels 200.000 milions de d\u00f2lars. Per dimensionar-ho, fa poc m\u00e9s d’una d\u00e8cada, el 2013, aquest mercat movia nom\u00e9s 26.000 milions.<\/p>\n

Conv\u00e9 explicar qu\u00e8 \u00e9s el mercat de secundaris perqu\u00e8, malgrat la seva mida, continua sent un gran desconegut per a l’inversor particular. Quan invertim en un fons de private equity<\/em>, deute privat o infraestructures, assumim un comprom\u00eds a llarg termini \u2014habitualment deu anys o m\u00e9s\u2014 amb escassa liquiditat pel cam\u00ed. El mercat secundari \u00e9s, precisament, el lloc on aquesta il\u00b7liquiditat troba sortida: permet a un inversor vendre la seva participaci\u00f3 en un fons abans del venciment, i a un altre comprar-la, normalment amb descompte sobre el valor liquidatiu.<\/p>\n

PER QU\u00c8 HA CRESCUT TANT?<\/strong><\/p>\n

La resposta rau en l’escassetat de distribucions. L’entorn de tipus alts i un mercat de sortides alentit han fet que els fons tornin capital als seus part\u00edcips a un ritme hist\u00f2ricament baix. Davant d’aquesta manca de liquiditat, molts inversors institucionals han recorregut al mercat secundari no tant per necessitat sin\u00f3 per la gesti\u00f3 activa de cartera: reequilibrar posicions, reduir sobreassignacions o rotar cap a noves oportunitats. El secundari ha deixat de ser una via d’escapament per convertir-se en una eina de construcci\u00f3 de cartera.<\/p>\n

DOS MOTORS: LP-LED I GP-LED<\/strong><\/p>\n

El mercat es divideix en dos grans blocs. Les operacions liderades per inversors (LP-led<\/em>), en qu\u00e8 un part\u00edcip ven la seva posici\u00f3, van sumar 125.000 milions, el 52\u00a0% del total. I les liderades per gestors (GP-led<\/em>) van arribar als 115.000 milions, un 53% m\u00e9s que el 2024. En aquest segon bloc destaquen els fons de continuaci\u00f3 (CV, per les sigles en angl\u00e8s), instruments mitjan\u00e7ant els quals una gestora traspassa un o diversos actius d’un fons antic a un de nou, i permet sortir a qui ho desitja i continuar acompanyant les millors companyies a qui vol quedar-s’hi. \u00c9s una de les tend\u00e8ncies m\u00e9s rellevants del sector.<\/p>\n

VIGILAR EL PREU<\/strong><\/p>\n

L’apetit comprador \u00e9s enorme. El capital dedicat espec\u00edficament a secundaris va marcar un r\u00e8cord de 327.000 milions i, sumant el d’inversors tradicionals i el palanquejament disponible, la capacitat total de compra ronda els 477.000 milions. Tota aquesta demanda ha ajustat els descomptes: el preu mitj\u00e0 de les carteres es va situar en el 87% del valor liquidatiu, amb les estrat\u00e8gies de buyout<\/em> cotitzant al 92%. Com m\u00e9s car es compra, menor \u00e9s el matal\u00e0s de seguretat. Aqu\u00ed la disciplina \u00e9s clau: comprar barat no garanteix res, per\u00f2 comprar car s\u00ed que penalitza.<\/p>\n

L’ASSESSORAMENT, LA PE\u00c7A CLAU<\/strong><\/p>\n

I \u00e9s que, en secundaris, com a la resta de mercats privats, la dispersi\u00f3 de resultats \u00e9s enorme i la difer\u00e8ncia de rendibilitat entre gestors \u00e9s abismal. Per aix\u00f2, el veritable valor no \u00e9s nom\u00e9s accedir a la classe d’actiu, sin\u00f3 de quina manera s’incorpora a la cartera. Aqu\u00ed \u00e9s on l’assessorament professional esdev\u00e9 decisiu: decidir quin pes han de tenir els secundaris davant de la inversi\u00f3 en primaris, com es poden combinar tots dos per suavitzar la corba-J, en quines anyades i en quines estrat\u00e8gies es pot entrar i a trav\u00e9s de quins gestors es pot fer. L’assessor, a m\u00e9s, dimensiona el comprom\u00eds d’il\u00b7liquiditat que cada inversor pot assumir, planifica el ritme de crides de capital i de distribucions, i encaixa els mercats privats en una estrat\u00e8gia patrimonial coherent i disciplinada. En una classe d’actiu en qu\u00e8 els millors gestors solen ser els menys accessibles i en qu\u00e8 un error de construcci\u00f3 es paga durant anys, comptar amb un acompanyament professionalitzat marca la difer\u00e8ncia entre aprofitar l’oportunitat i quedar atrapat en una posici\u00f3 equivocada.<\/p>\n

En definitiva, els secundaris s\u2019<\/span>han consolidat com una de les peces m\u00e9s din\u00e0miques dels mercats privats. Ofereixen una entrada m\u00e9s diversificada, amb carteres ja invertides, menys corba-J i una visibilitat sobre els actius que la inversi\u00f3 en primaris no permet. Per\u00f2, com tota la ind\u00fastria, no s’expliquen sols: exigeixen professionalitzaci\u00f3, an\u00e0lisi i, sobretot, un bon assessorament que els s\u00e0piga integrar en la cartera de cada inversor. Els 240.000 milions no s\u00f3n nom\u00e9s un r\u00e8cord; s\u00f3n el senyal que una part cada vegada m\u00e9s gran de l’economia real es gestiona, es compra i es ven fora dels mercats cotitzats, i que accedir-hi ben acompanyat \u00e9s m\u00e9s important que mai.<\/p>\n

 <\/p>\n

Article publicat a Funds People el 06\/07\/26<\/p>\n<\/div>\n <\/div>\n \n <\/div>\n \n <\/div>\n<\/section>\n\n