{"id":21558,"date":"2025-07-10T10:08:28","date_gmt":"2025-07-10T08:08:28","guid":{"rendered":"https:\/\/creandgroup.com\/opinion-article\/per-que-us-haurieu-de-fixar-en-el-fossat-economic-duna-companyia-abans-dinvertir\/"},"modified":"2025-07-10T10:20:23","modified_gmt":"2025-07-10T08:20:23","slug":"pourquoi-devez-vous-verifier-le-fosse-dune-entreprise-avant-dinvestir","status":"publish","type":"opinion-article","link":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/article-opinion\/pourquoi-devez-vous-verifier-le-fosse-dune-entreprise-avant-dinvestir\/","title":{"rendered":"Pourquoi devez-vous v\u00e9rifier le \u00ab\u00a0foss\u00e9\u00a0\u00bb d\u2019une entreprise avant d\u2019investir\u00a0?"},"content":{"rendered":"\n

Imaginez un ch\u00e2teau rempli de tr\u00e9sors. Sans murailles ou d\u00e9fenses, n\u2019importe qui peut entrer et tout prendre. Pensez maintenant \u00e0 une entreprise cot\u00e9e comme ce ch\u00e2teau : ses futurs b\u00e9n\u00e9fices sont son tr\u00e9sor, et le \u00ab foss\u00e9 \u00e9conomique \u00bb ou moat<\/em> est la barri\u00e8re qui la prot\u00e8ge de la concurrence, assurant la g\u00e9n\u00e9ration de tr\u00e9sorerie pendant des ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Durant les ann\u00e9es 80, Warren Buffett a beaucoup utilis\u00e9 cette m\u00e9taphore pour d\u00e9crire les avantages concurrentiels qui permettent \u00e0 une entreprise de r\u00e9sister aux assauts de ses rivales et de maintenir un rendement du capital investi important. Bien que le concept de barri\u00e8re \u00e9conomique existe depuis plus longtemps, il a rendu le terme \u00ab moat<\/em> \u00bb populaire en comparant ses points forts aux foss\u00e9s m\u00e9di\u00e9vaux qui entouraient les ch\u00e2teaux.<\/p>\n\n\n\n

Ce n\u2019est pas quelque chose de magique : cela r\u00e9sulte d\u2019\u00e9l\u00e9ments tr\u00e8s mat\u00e9riels. Il peut s\u2019agir d\u2019une marque tellement ancr\u00e9e que les consommateurs sont pr\u00eats \u00e0 payer un surco\u00fbt, ou d\u2019une protection apport\u00e9e par un brevet ; cela peut \u00e9galement d\u00e9couler d\u2019un processus de production si efficace qu\u2019aucun concurrent ne parvient \u00e0 \u00e9galer les co\u00fbts de fabrication. L\u2019essentiel est que ces barri\u00e8res structurelles obligent ceux qui souhaitent d\u00e9tourner les clients de l\u2019entreprise \u00e0 faire un effort suppl\u00e9mentaire en mati\u00e8re d\u2019investissement ou de temps, r\u00e9duisant ainsi leur volont\u00e9 d\u2019attaque, et pr\u00e9servant la rentabilit\u00e9 de ceux qui sont \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur du ch\u00e2teau.<\/p>\n\n\n\n

La mesure de la solidit\u00e9 de ce foss\u00e9 implique de se concentrer sur deux dimensions : l\u2019ampleur de l\u2019avantage et sa dur\u00e9e. En premier lieu, il est n\u00e9cessaire de comparer le rendement du capital investi (ROIC) avec le co\u00fbt pond\u00e9r\u00e9 de ce capital (WACC) ; la diff\u00e9rence refl\u00e8te la valeur suppl\u00e9mentaire cr\u00e9\u00e9e par l\u2019entreprise chaque ann\u00e9e. Ensuite, une estimation du temps n\u00e9cessaire pour maintenir cette diff\u00e9rence au-dessus du co\u00fbt du march\u00e9 pour son financement est souhaitable. Une \u00e9tude r\u00e9cente montre que les entreprises qualifi\u00e9es de \u00ab foss\u00e9 large \u00bb conservent g\u00e9n\u00e9ralement leur avantage pendant plus de 20 ans, alors que celles avec un foss\u00e9 \u00e9troit atteignent difficilement deux d\u00e9cennies.<\/p>\n\n\n\n

Pourquoi est-ce si important ? Parce que les entreprises capables de r\u00e9investir leurs b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 des rendements \u00e9lev\u00e9s pendant de longues p\u00e9riodes ont tendance \u00e0 multiplier leur valeur de mani\u00e8re exponentielle. De m\u00eame que l\u2019eau d\u2019un foss\u00e9 m\u00e9di\u00e9val se convertit en un obstacle presque infranchissable, les clients et les concurrents finissent par renoncer s\u2019ils per\u00e7oivent qu\u2019un changement de fournisseur leur co\u00fbtera plus que ce qu\u2019ils gagnent avec l\u2019op\u00e9ration. Cette r\u00e9sistance au changement favorise la pr\u00e9dictibilit\u00e9 des flux de tr\u00e9sorerie, r\u00e9duit la volatilit\u00e9 des r\u00e9sultats et renforce la position commerciale de l\u2019entreprise sur le long terme.<\/p>\n\n\n\n

Les g\u00e9ants des moyens de paiement sont un exemple de foss\u00e9 bas\u00e9 sur l\u2019effet r\u00e9seau : plus les utilisateurs et les commer\u00e7ants acceptent leurs cartes, plus les deux parties apportent de la valeur et plus il est difficile pour un nouveau participant de capter une part du march\u00e9. De leur c\u00f4t\u00e9, les soci\u00e9t\u00e9s de logiciels pour entreprises profitent de frais de remplacement \u00e9lev\u00e9s : migrer sur une autre plateforme implique un d\u00e9ploiement pouvant durer des mois et n\u00e9cessiter des formations, int\u00e9grations et migrations de donn\u00e9es, ce qui dissuade le client de changer m\u00eame si l\u2019offre est plus \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n

Cela signifie-t-il que toutes les entreprises avec un foss\u00e9 large repr\u00e9sentent un investissement s\u00fbr\u00a0? Pas forc\u00e9ment. Une mauvaise gestion du capital ou de mauvaises d\u00e9cisions strat\u00e9giques peuvent provoquer une r\u00e9duction de la largeur ou de la profondeur du foss\u00e9, bien qu\u2019il paraisse solide. C\u2019est pourquoi, en plus de l\u2019analyse de l\u2019avantage concurrentiel, il est n\u00e9cessaire d\u2019\u00e9tudier la capacit\u00e9 de l\u2019\u00e9quipe de direction \u00e0 attribuer des ressources, se d\u00e9fendre face \u00e0 des innovations disruptives et adapter la strat\u00e9gie aux changements de l\u2019environnement. <\/p>\n\n\n\n

En conclusion, \u00e9tudier le foss\u00e9 \u00e9conomique avant d\u2019acheter une action revient \u00e0 examiner la muraille et l\u2019eau qui entoure ce ch\u00e2teau d\u2019investissement. Il ne suffit pas que le tr\u00e9sor soit pr\u00e9cieux, il est essentiel qu\u2019il existe une d\u00e9fense structurelle emp\u00eachant que les rivaux ne d\u00e9tournent vos futurs b\u00e9n\u00e9fices. Plus le foss\u00e9 est large et profond, plus il est probable que vous puissiez construire un portefeuille r\u00e9sistant, capable de cro\u00eetre de mani\u00e8re constante et de survivre aux assauts de la concurrence.<\/p>\n\n\n\n

Diari d’Andorra, 09.07.25<\/p>\n","protected":false},"featured_media":21551,"template":"","categories":[624],"tags":[],"class_list":["post-21558","opinion-article","type-opinion-article","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-fr"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/opinion-article\/21558","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/opinion-article"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/opinion-article"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21551"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21558"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21558"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21558"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}