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<\/figure>\n\n\n\nEn 2024, un quart de la population mondiale aura \u00e9t\u00e9 appel\u00e9e aux urnes, ce qui en fait l\u2019ann\u00e9e la plus riche en \u00e9lections de l\u2019histoire. Elle se termine par l\u2019une des plus importantes pour la plan\u00e8te, au cours de laquelle Kamala Harris tentera d\u2019emp\u00eacher Trump d\u2019acc\u00e9der \u00e0 un second mandat. Non seulement en raison de la pol\u00e9mique qui accompagne toujours le r\u00e9publicain (il deviendrait le premier pr\u00e9sident de l\u2019histoire ayant \u00e9t\u00e9 d\u00e9clar\u00e9 coupable de 34 chefs d\u2019accusation pour falsification, faisant toujours actuellement l\u2019objet de 91 inculpations p\u00e9nales). Mais aussi en raison de la fracture \u00e9vidente de la soci\u00e9t\u00e9 am\u00e9ricaine, qui n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi polaris\u00e9e et qui, quel que soit le vainqueur, risque de s\u2019accentuer. Les programmes \u00e9lectoraux des deux candidats affecteront gravement l\u2019\u00e9conomie et les march\u00e9s financiers. <\/p>\n\n\n\n
Trump entend proc\u00e9der \u00e0 des d\u00e9portations massives, finir la construction du mur \u00e0 la fronti\u00e8re mexicaine et rendre plus difficile l\u2019acc\u00e8s \u00e0 la citoyennet\u00e9 am\u00e9ricaine. D\u2019un point de vue \u00e9conomique, cela ne semble pas tr\u00e8s intelligent. Les \u00c9tats-Unis ont tir\u00e9 profit de l\u2019immigration, qui non seulement apporte une main-d\u2019\u0153uvre bon march\u00e9 \u00e0 un march\u00e9 du travail tr\u00e8s dynamique, mais leur permet \u00e9galement d\u2019avoir une pyramide des \u00e2ges que la plupart des pays d\u00e9velopp\u00e9s aimeraient avoir. Les propos du candidat r\u00e9publicain sur l\u2019augmentation des droits de douane ne sont pas moins dangereux. Entre autres parce que, en tant que pr\u00e9rogative pr\u00e9sidentielle, elle ne n\u00e9cessite pas l\u2019approbation des chambres l\u00e9gislatives. Si ses menaces sont mises \u00e0 ex\u00e9cution, elles atteindraient des niveaux in\u00e9gal\u00e9s depuis 1935 et entra\u00eeneraient certainement des repr\u00e9sailles de la part des autres pays (auxquelles Trump r\u00e9pondrait sans doute, entrant dans un cercle vicieux). Cela acc\u00e9l\u00e9rerait la d\u00e9construction de la mondialisation sur laquelle s\u2019est fond\u00e9e une grande partie de la croissance mondiale des derni\u00e8res d\u00e9cennies.<\/p>\n\n\n\n
La politique fiscale semble \u00eatre le point qui pourrait avoir le plus d\u2019impact sur les march\u00e9s financiers. Trump promet de r\u00e9duire les imp\u00f4ts \u00e0 tort et \u00e0 travers, en commen\u00e7ant par l\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s (ce qu\u2019il a d\u00e9j\u00e0 fait lors de son premier mandat), dont le taux passerait de 21 % \u00e0 15 %. Soit tout l\u2019inverse de ce qu\u2019envisage Harris, qui veut le ramener \u00e0 28 % et augmenter les contributions des plus ais\u00e9s. Tout aussi important (voire plus) que l\u2019identit\u00e9 du prochain pr\u00e9sident est le fait de savoir si il ou elle b\u00e9n\u00e9ficiera de la majorit\u00e9 dans les deux chambres. Un \u00ab blue sweep \u00bb, dans lequel les d\u00e9mocrates prennent le contr\u00f4le total, serait tr\u00e8s mal per\u00e7u au d\u00e9part par les investisseurs en actions, qui, en fin de compte, ach\u00e8tent les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, ces derniers \u00e9tant frein\u00e9s par une hausse des imp\u00f4ts. C\u2019est exactement le contraire qui se produirait si les r\u00e9publicains contr\u00f4laient les deux chambres.<\/p>\n\n\n\n
Ce dernier sc\u00e9nario devient de plus en plus vraisemblable, co\u00efncidant avec une remont\u00e9e des taux auxquels le gouvernement am\u00e9ricain se finance dans ses tranches les plus longues. Ce n\u2019est pas une co\u00efncidence. Les baisses d\u2019imp\u00f4ts aggraveraient le d\u00e9ficit budg\u00e9taire, d\u00e9j\u00e0 situ\u00e9 au-dessus de 6 %, du jamais vu, sauf en p\u00e9riode de crise (guerres ou pand\u00e9mie de 2020, principalement). Ceci, ajout\u00e9 au fait que les politiques de Trump et Harris sont clairement inflationnistes, rendra \u00e9galement la t\u00e2che de la Fed tr\u00e8s difficile, car il est peu probable qu\u2019elle soit en mesure d\u2019abaisser beaucoup plus les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n\n\n
S\u2019il y a une chose qui devrait nous emp\u00eacher de dormir en tant qu\u2019investisseurs, c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment lorsque les march\u00e9s commencent \u00e0 trop s\u2019inqui\u00e9ter de l\u2019\u00e9volution des d\u00e9ficits publics. Que Trump ou Harris l\u2019emporte, le d\u00e9ficit public am\u00e9ricain restera \u00e0 des niveaux extr\u00eames, totalement insoutenables \u00e0 long terme. Les march\u00e9s financiers peuvent se montrer impitoyables \u00e0 cet \u00e9gard. C\u2019est d\u00e9j\u00e0 arriv\u00e9 \u00e0 Lizz Truss, la locataire la plus \u00e9ph\u00e9m\u00e8re du 10 Downing Street. Son mandat a dur\u00e9 \u00e0 peine un mois et demi, lorsqu\u2019elle a promis \u00e0 la fois plus de d\u00e9penses et moins d\u2019imp\u00f4ts, provoquant la d\u00e9bandade des investisseurs. Cela devrait servir d\u2019avertissement \u00e0 ceux qui gouvernent, lorsque cela arrive non pas \u00e0 des pays comme le Venezuela ou d\u2019autres similaires, mais \u00e0 une v\u00e9ritable puissance \u00e9conomique comme le Royaume-Uni. Ce n\u2019est pas une co\u00efncidence si l\u2019or atteint record sur record. Il pourrait \u00eatre surprenant qu\u2019il le fasse en m\u00eame temps que le S&P 500 \u2014 cela ne semble pas vraiment coh\u00e9rent, le premier \u00e9tant un barom\u00e8tre de m\u00e9fiance et le second tout l\u2019oppos\u00e9. Peut-\u00eatre que de nombreux investisseurs avertissent que l\u2019abus des politiques fiscales et mon\u00e9taires est en train d\u2019\u00e9roder la valeur des monnaies.<\/p>\n\n\n\n
Les march\u00e9s surveilleront de pr\u00e8s le successeur de Biden \u00e0 la Maison-Blanche. Trump et Harris sont aux antipodes l\u2019un de l\u2019autre \u00e0 bien des \u00e9gards. Toutefois, pour les investisseurs, ce sont les ressemblances frappantes entre les deux qui sont les plus inqui\u00e9tantes. Aucun des deux candidats n\u2019a l\u2019intention de s\u2019attaquer aux d\u00e9ficits actuels, totalement disproportionn\u00e9s. Esp\u00e9rons que les march\u00e9s financiers n\u2019en feront pas une fixation excessive.<\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n