Quand il s\u2019agit d\u2019investir, la plupart d\u2019entre vous se tournent vers la diversification comme l\u2019un des principaux facteurs \u00e0 prendre en compte pour limiter le risque du portefeuille. Apr\u00e8s avoir r\u00e9cemment \u00e9crit dans cet espace sur le Venture Capital, je parlerai aujourd\u2019hui du Private Equity (ou capital-investissement). Dans les grandes lignes, les fonds de Private Equity sont des fonds qui investissent dans des compagnies de capital priv\u00e9 (non cot\u00e9es) aux diff\u00e9rentes strat\u00e9gies, mais en visant toujours la g\u00e9n\u00e9ration de valeur pour la compagnie, afin qu\u2019elle se traduise par une majeure valorisation et donc la vente de participation du capital \u00e0 un prix sup\u00e9rieur \u00e0 celui de l\u2019achat.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 l\u2019instar des fonds de Venture Capital, ces fonds illiquides disposent g\u00e9n\u00e9ralement d\u2019un horizon de placement long, de 10 ans, soit les 5 premi\u00e8res ann\u00e9es consacr\u00e9es \u00e0 l\u2019investissement du capital des participants au fonds dans des entreprises priv\u00e9es qui composeront le portefeuille puis les 5 ann\u00e9es suivantes destin\u00e9es \u00e0 g\u00e9rer les d\u00e9sinvestissements de ces entreprises d\u00e9tenues. Par cons\u00e9quent, nous ne pourrons g\u00e9n\u00e9ralement pas disposer totalement, ni en partie, du capital investi avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance \u00e9tablie et le remboursement de notre investissement par le fonds. N\u00e9anmoins, il convient de prendre en compte qu\u2019au fur et \u00e0 mesure que les fonds Private Equity g\u00e9n\u00e8rent des plus-values d\u00e9riv\u00e9es de la vente des participations dans les entreprises investies, ils distribuent, en parall\u00e8le, le capital aux participants du fonds et g\u00e9n\u00e8rent donc une certaine liquidit\u00e9. Dans le m\u00eame temps, l\u2019investissement dans ces fonds n\u2019est g\u00e9n\u00e9ralement pas de 100 % au d\u00e9but. En effet, l\u2019investisseur engage le capital qu\u2019il souhaite investir et le fonds r\u00e9alise des demandes de capital (\u00ab capital calls \u00bb) au fur et \u00e0 mesure de l\u2019investissement et de la composition du portefeuille d\u2019entreprises d\u00e9tenues. De cette fa\u00e7on, les fonds peuvent investir rapidement l\u2019argent apport\u00e9 par les participants et donc \u00eatre plus performants et g\u00e9n\u00e9rer un meilleur TRI\/multiple pour l\u2019investisseur.<\/p>\n\n\n\n
Comme pour tout investissement, il convient de soupeser, entre autres, le risque de march\u00e9 auquel nous nous exposons en investissant. Aussi, quel que soit le risque de l\u2019investissement, un portefeuille diversifi\u00e9 (g\u00e9ographiquement, sectoriellement, etc.) reste la fa\u00e7on la plus s\u00fbre d\u2019investir et de r\u00e9duire le risque initial de fa\u00e7on exponentielle. Or, dans le cas du Private Equity, les fonds de fonds nous offrent cette possibilit\u00e9 et se pr\u00e9sentent comme une option permettant aux investisseurs de se familiariser \u00e0 ce type de fonds.<\/p>\n\n\n\n
Pour en revenir \u00e0 la diversification mentionn\u00e9e au tout d\u00e9but, nous devons garder \u00e0 l\u2019esprit que ces fonds apportent une d\u00e9corr\u00e9lation par rapport aux actifs financiers traditionnels (march\u00e9s de taux variable, fixe, etc.), c\u2019est pourquoi nous sommes convaincus qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un actif qui s\u2019adapte parfaitement et pr\u00e9sente un grand potentiel pour certains portefeuilles. Pour une mise en contexte au niveau europ\u00e9en, l\u2019augmentation du volume des portefeuilles d\u2019investissement a \u00e9t\u00e9 telle que la r\u00e9glementation s\u2019att\u00e8le d\u00e9sormais \u00e0 d\u00e9mocratiser cet actif et s\u2019\u00e9loigne peu \u00e0 peu de ce qui est probablement le principal handicap au moment d\u2019investir : le montant du ticket minimum d\u2019entr\u00e9e (g\u00e9n\u00e9ralement de 100 000 \u20ac). \u00c0 cet \u00e9gard, dans des pays comme l\u2019Espagne, on peut arriver sous diff\u00e9rents param\u00e8tres \u00e0 investir en tickets de 1 000 \u20ac. Actuellement, pour les vecteurs de ce type \u00e9mis \u00e0 travers le vecteur andorran, ce ticket minimum est fix\u00e9 \u00e0 50 000 \u20ac.<\/p>\n\n\n\n
Creand Cr\u00e8dit Andorr\u00e0 est d\u2019ailleurs sur le point de lancer le second programme de Fonds de Fonds de Private Equity. En cr\u00e9ant une structure efficace de Fonds de Fonds, on peut investir dans un portefeuille extr\u00eamement diversifi\u00e9 de gestionnaires sp\u00e9cialis\u00e9s dans des secteurs de march\u00e9s dans la ligne des tendances macro, dans de grands fonds au niveau global, mais aussi dans des fonds de Venture Capital, avec des rendements historiques \u00e9gaux ou sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n