Si quelqu\u2019un vous parle de produits structur\u00e9s, il est fort probable que la derni\u00e8re chose qui vous viendrait \u00e0 l\u2019esprit soit un instrument financier. Vous imaginerez peut-\u00eatre que c\u2019est un mat\u00e9riau pour un travail d\u2019ing\u00e9nierie. Presque. D\u2019ing\u00e9nierie, oui, mais financi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n
Pour donner une d\u00e9finition encyclop\u00e9dique, nous dirons qu\u2019il s\u2019agit de l\u2019union de deux ou plusieurs produits financiers dans une seule structure (actions, taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, produits financiers d\u00e9riv\u00e9s, etc.).<\/p>\n\n\n\n
Ce type de produit est encore l\u2019un des grands inconnus aupr\u00e8s du grand public investisseur, m\u00eame si ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les entit\u00e9s ont travaill\u00e9 pour le faire conna\u00eetre comme un produit accessible et essay\u00e9 de r\u00e9aliser cette t\u00e2che de la mani\u00e8re la plus compr\u00e9hensible possible.<\/p>\n\n\n\n
Le fait de pouvoir effectuer plusieurs combinaisons permet d\u2019obtenir des produits qui peuvent \u00eatre personnalis\u00e9s et d\u2019offrir une vaste gamme d\u2019options. Pour faire simple, imaginons un cocktail auquel nous ajoutons des ingr\u00e9dients afin de parvenir \u00e0 la combinaison id\u00e9ale pour le client qui attend de l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 du bar. Chaque pr\u00e9paration sera diff\u00e9rente, \u00e9labor\u00e9e selon les caract\u00e9ristiques personnelles de chaque client et adapt\u00e9e \u00e0 des strat\u00e9gies individuelles.<\/p>\n\n\n\n
Avant de nous int\u00e9resser \u00e0 un produit structur\u00e9, comme dans tout autre produit financier, nous devrons \u00e9quilibrer les risques et les avantages.<\/p>\n\n\n\n
En veillant \u00e0 ce premier crit\u00e8re que nous avons comment\u00e9, pouvoir r\u00e9aliser un produit sur mesure compl\u00e8te la possibilit\u00e9 d\u2019offrir l\u2019option de diversifier les investissements. Autrement dit, ne pas mettre tous les \u0153ufs dans le m\u00eame panier. Cette cat\u00e9gorie se distingue \u00e9galement par des rendements plus attractifs que les actifs traditionnels tels que les actions ou les titres \u00e0 revenu fixe.<\/p>\n\n\n\n
Cependant, il est \u00e9galement important de savoir que les produits structur\u00e9s sont complexes et ont tendance \u00e0 disposer de peu de liquidit\u00e9s en cas de vente avant leur \u00e9ch\u00e9ance. Nous devons donc les comprendre avec pr\u00e9cision.<\/p>\n\n\n\n
Si nous explorons les familles composant les produits structur\u00e9s, nous y trouvons d\u2019abord le produit \u00e0 capital garanti. Nous pourrions dire que c\u2019est le plus simple, puisque, comme son nom l\u2019indique, le capital est garanti par un tiers (l\u2019\u00e9metteur du produit). Pour cette raison, bien qu\u2019il puisse sembler similaire \u00e0 un d\u00e9p\u00f4t, il faut ajouter le risque de l\u2019\u00e9metteur du produit.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 un niveau interm\u00e9diaire, nous pourrions y inclure les titres obligataires li\u00e9<\/em>s (credit-linked notes<\/em>) dans lesquels, en \u00e9change d\u2019une r\u00e9mun\u00e9ration plus \u00e9lev\u00e9e, le risque de cr\u00e9dit d\u2019un tiers est assum\u00e9 au sein du produit structur\u00e9. Cette r\u00e9mun\u00e9ration plus \u00e9lev\u00e9e r\u00e9pondra \u00e0 deux composantes principales : les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et le risque de cr\u00e9dit de l\u2019entit\u00e9 sous-jacente. Autrement dit, plus la note est mauvaise, plus nous exigerons de r\u00e9mun\u00e9ration.<\/p>\n\n\n\n Par ailleurs, \u00e0 l\u2019autre extr\u00e9mit\u00e9, dans ce que nous pourrions consid\u00e9rer comme des produits plus complexes, se trouvent les produits autocall<\/em>, dans lesquels le capital n\u2019est pas garanti et, par cons\u00e9quent, il peut s\u2019agir de capital perdu \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance. Ces produits peuvent \u00eatre annul\u00e9s lors des observations qui sont faites, en fonction de la fa\u00e7on dont les actifs sous-jacents (actions, mati\u00e8res premi\u00e8res, etc.) se comportent en \u00e9change d\u2019une r\u00e9mun\u00e9ration plus \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n Compl\u00e9tons cette d\u00e9finition avec un exemple qui, je l\u2019esp\u00e8re, sera plus clair. Imaginons que nous disposons d\u2019un produit dans lequel nous investissons 100 \u20ac par an en \u00e9change d\u2019un coupon de 3 %. Si, lorsque nous arrivons \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, l\u2019\u00e9metteur du produit n\u2019a pas eu d\u2019\u00e9v\u00e9nement de cr\u00e9dit, le client recevra le remboursement de l\u2019investissement en plus du coupon convenu. Cela serait tr\u00e8s similaire au d\u00e9p\u00f4t bancaire traditionnel, mais avec le risque suppl\u00e9mentaire de l\u2019\u00e9metteur du produit.<\/p>\n\n\n\n Il pourrait sembler que ce type d\u2019instrument est trop complexe et difficile \u00e0 comprendre, et c\u2019est le cas d\u2019une certaine mani\u00e8re. C\u2019est pourquoi il est important de demander de l\u2019aide aux experts comme nous le faisons lors de travaux d\u2019ing\u00e9nierie, dans ce cas aux conseillers financiers, afin qu\u2019ils puissent nous informer de tout ce que nous devons savoir sur ce type de produit d\u2019investissement .<\/p>\n\n\n\n