{"id":24526,"date":"2026-07-08T12:47:47","date_gmt":"2026-07-08T10:47:47","guid":{"rendered":"https:\/\/creandgroup.com\/quarterly-report\/la-renda-fixa-torna-a-oferir-oportunitats-atractives-en-un-entorn-incert\/"},"modified":"2026-07-10T09:36:33","modified_gmt":"2026-07-10T07:36:33","slug":"la-renta-fija-vuelve-a-ofrecer-oportunidades-atractivas-en-un-entorno-incierto","status":"publish","type":"quarterly-report","link":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/informe-trimestral\/la-renta-fija-vuelve-a-ofrecer-oportunidades-atractivas-en-un-entorno-incierto\/","title":{"rendered":"La renta fija vuelve a ofrecer oportunidades atractivas en un entorno incierto"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Renda Fija - T3\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/kGK04GC9NdU?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"134\" height=\"130\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/pixel.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-13256\" style=\"width:21px;height:auto\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Durante la primera parte del a\u00f1o, la rentabilidad de los bonos ha repuntado a nivel mundial y se ha situado en niveles atractivos tanto en Europa como en EE. UU. (En la gr\u00e1fica, la evoluci\u00f3n de la rentabilidad de los \u00edndices corporativos en EUR y USD.)<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"566\" height=\"298\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/image.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-24508\"\/><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"134\" height=\"130\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/pixel.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-13253\" style=\"width:21px;height:auto\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La reciente decisi\u00f3n del BCE, que elev\u00f3 su tipo de dep\u00f3sito 25 pb hasta el 2,25%, ha generado cierta presi\u00f3n sobre los activos de riesgo. Sin embargo, el contexto actual difiere sustancialmente del agresivo ciclo monetario vivido entre 2022 y 2023, cuando los tipos pasaron del -0,5% al 4% en apenas quince meses. Hoy en d\u00eda el mercado no descuenta un nuevo ciclo prolongado de endurecimiento monetario. La expectativa dominante m\u00e1s bien apunta a un movimiento puntual de car\u00e1cter preventivo, seguido previsiblemente de una normalizaci\u00f3n relativamente r\u00e1pida (podemos imaginar una V invertida).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Dos factores clave en la evoluci\u00f3n de los tipos:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>El reciente repunte de los tipos reales (rentabilidad despu\u00e9s de ajustar la inflaci\u00f3n) responde, principalmente, al aumento de las expectativas de inflaci\u00f3n derivadas de las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio y de los riesgos sobre las cadenas de suministro, especialmente con el cierre del estrecho de Ormuz.<\/strong> <strong>Mientras los tipos de inter\u00e9s reales a corto plazo contin\u00faen elevados, es poco probable que los rendimientos de los bonos del gobierno a dos a\u00f1os experimenten ca\u00eddas significativas. <\/strong>Esto implica que los costes de financiaci\u00f3n podr\u00edan mantenerse altos durante m\u00e1s tiempo, en un entorno marcado, adem\u00e1s, por mayores niveles de deuda p\u00fablica y fuertes necesidades de financiaci\u00f3n ligadas al desarrollo de la IA y la inversi\u00f3n en centros de datos, con lo que se prev\u00e9 un mayor volumen de emisiones en el segundo semestre del a\u00f1o. <strong>(En la gr\u00e1fica, los tipos de inter\u00e9s reales a 2 a\u00f1os de EE. UU.)<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"566\" height=\"341\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-24512\"\/><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"134\" height=\"130\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/pixel.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-13253\" style=\"width:21px;height:auto\"\/><\/figure>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Una curva de tipos que sigue aplan\u00e1ndose<\/strong>. La estructura temporal de tipos de inter\u00e9s muestra el fen\u00f3meno \u201cbear flattening\u201d: los vencimientos cortos repuntan, mientras los largos permanecen relativamente estables. Sin embargo, una eventual estabilizaci\u00f3n geopol\u00edtica y una moderaci\u00f3n del precio del petr\u00f3leo podr\u00edan favorecer una ca\u00edda sostenida de los tipos a corto plazo<strong>. <\/strong>(En la gr\u00e1fica, la comparaci\u00f3n de la curva <em>benchmark<\/em> en euro del 31\/12\/25 vs finales de junio de 2026.)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"567\" height=\"291\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-24516\"\/><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"134\" height=\"130\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/pixel.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-13253\" style=\"width:21px;height:auto\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Cr\u00e9dito corporativo: valor relativo y oportunidad<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A pesar de que los diferenciales de cr\u00e9dito se mantienen cerca de los m\u00ednimos de las \u00faltimas d\u00e9cadas, lo que podr\u00eda sugerir valoraciones exigentes, la rentabilidad total del cr\u00e9dito corporativo sigue siendo atractiva gracias al nivel absoluto de los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Desde finales de febrero, coincidiendo con el inicio de las tensiones con Ir\u00e1n, la TIR del \u00edndice Bloomberg Corporate Investment Grade EUR ha pasado del 3,0% al 3,55% y ha mejorado significativamente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A continuaci\u00f3n, puede verse la evoluci\u00f3n spreads iTraxx IG &amp; HY:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"566\" height=\"314\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-24520\"\/><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"134\" height=\"130\" src=\"https:\/\/creandgroup.com\/wp-content\/uploads\/pixel.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-13253\" style=\"width:21px;height:auto\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A m\u00e9s, seguim observant una rotaci\u00f3 progressiva de carteres des de deute sobir\u00e0 cap a cr\u00e8dit corporatiu, impulsada per tres factoAdem\u00e1s, seguimos observando una rotaci\u00f3n progresiva de carteras desde deuda soberana hacia cr\u00e9dito corporativo, impulsada por tres factores:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Deterioro fiscal en los gobiernos con elevadas necesidades de financiaci\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li>Buenos fundamentales en las empresas, que, en t\u00e9rminos agregados, contin\u00faan mostrando una elevada resiliencia.<\/li>\n\n\n\n<li>Tasas de impago que contin\u00faan en niveles hist\u00f3ricamente bajos.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esta tendencia est\u00e1 siendo respaldada por las agencias de calificaci\u00f3n. Fitch acaba de cambiar su <em>outlook<\/em> para el sector soberano mundial de 2026 de \u201cneutral\u201d a \u201cen deterioro\u201d, y Moody\u2019s acaba de dar su validaci\u00f3n y ha reconocido que los mercados de renta fija corporativa pueden tener un rating mucho mejor que los bonos del gobierno de sus pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Nuestra visi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En un contexto donde la incertidumbre macroecon\u00f3mica contin\u00faa elevada y la deuda p\u00fablica muestra se\u00f1ales crecientes de fragilidad, seguimos considerando que determinados segmentos del cr\u00e9dito corporativo ofrecen una combinaci\u00f3n especialmente atractiva entre rentabilidad y riesgo crediticio.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La renta fija vuelve a desempe\u00f1ar un papel protagonista en la construcci\u00f3n de carteras, no solo como activo defensivo, sino tambi\u00e9n como fuente relevante de generaci\u00f3n de rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><sub>Cierre de redacci\u00f3n: 8 de julio de 2026<\/sub><\/p>\n","protected":false},"author":29,"featured_media":24599,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-24526","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/24526","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/29"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/24599"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=24526"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=24526"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}