Si le preguntan a su IA favorita cu\u00e1les son los lugares m\u00e1s importantes del mundo, les responder\u00e1 casi seguro que depende de si hablamos de valor hist\u00f3rico (las pir\u00e1mides de Giza y Machu Picchu salen siempre), de religi\u00f3n (la Meca, el Vaticano), de ciencia (el CERN, Silicon Valley), de finanzas (Wall Street, la City londinense), de viajes (la Torre Eiffel, la Sagrada Fam\u00edlia) o de pol\u00edtica (la Casa Blanca, Pek\u00edn). Pero ninguna responde (no las que he probado yo, al menos) que hoy en d\u00eda, sin ninguna duda, el lugar m\u00e1s importante del mundo es un peque\u00f1o trozo de mar de 33 kil\u00f3metros de ancho entre Om\u00e1n e Ir\u00e1n: el estrecho de Ormuz.<\/p>\n\n\n\n
Trump debi\u00f3 calcular que desmantelar el r\u00e9gimen iran\u00ed ser\u00eda coser y cantar cuando autoriz\u00f3 la Operaci\u00f3n Furia \u00c9pica (no se le puede negar creatividad en las nomenclaturas). Un mes y medio despu\u00e9s, mientras escribimos estas l\u00edneas, siguen sin pasar ni petr\u00f3leo, ni gas, ni derivados que el mundo tanto necesita. Tal vez cuando lean este texto ya han llegado a un acuerdo, eso s\u00ed. A Trump le corre prisa echar el cierre a la aventura: su partido afronta elecciones de medio t\u00e9rmino en noviembre, con muy mal pron\u00f3stico. Sea como sea, podemos aventurar varias cosas sin mucho riesgo a error.<\/p>\n\n\n\n
Primero, que cuando se llegue a un acuerdo, costar\u00e1 volver a la \u201cnormalidad\u201d. Hay que reparar da\u00f1os, abaratar los seguros de los fletes, dejar que salgan y entren nuevos barcos para vaciar lo almacenado, reabrir producci\u00f3n y refinar el crudo (el petr\u00f3leo, a secas, no sirve de nada).<\/p>\n\n\n\n
Segundo, es casi seguro que el r\u00e9gimen iran\u00ed seguir\u00e1 controlando el pa\u00eds con gente m\u00e1s radical que antes al mando, lo que incrementar\u00e1 la inseguridad de la zona a medio plazo.<\/p>\n\n\n\n
Tercero, el precio del crudo seguir\u00e1 un buen tiempo alto. Esta guerra no ha servido para nada (nada bueno, al menos). A Ir\u00e1n se le ha ense\u00f1ado que es mucho m\u00e1s poderoso de lo que cre\u00eda. Con amenazar con bloquear el paso en Ormuz (ni siquiera tiene que bloquearlo de verdad, a ver qui\u00e9n se atreve a cruzarlo) le basta para poner en jaque al resto del planeta. Es l\u00f3gico que el crudo cotice con una prima superior a la que acostumbraba. La mayor\u00eda de los pa\u00edses querr\u00e1n llenar sus reservas tanto como puedan lo m\u00e1s pronto que sea posible, lo que disparar\u00e1 la demanda, mientras la oferta tardar\u00e1 mucho en recuperar la normalidad.<\/p>\n\n\n\n
Y, cuarto, que a los mercados financieros les da todo igual. Suelen ignorar los eventos geopol\u00edticos, y esta vez no ha sido excepci\u00f3n: las ca\u00eddas han sido m\u00ednimas para la magnitud de lo acontecido. Si la cosa termina pronto, parece incluso razonable, a nivel fundamental. Ven\u00edamos de una macro robusta, que parece muy soportada, a pesar de todo. De un lado, por los est\u00edmulos fiscales a punto de llegar en varios puntos del globo (Alemania, Jap\u00f3n, el propio EE. UU.), de otro, por inversiones salvajes que en gran parte parecen innegociables e independientes del ciclo (en IA, en defensa, en automatizaci\u00f3n o en electrificaci\u00f3n, que en Europa hay que leer en clave de independencia energ\u00e9tica).<\/p>\n\n\n\n
El riesgo para los inversores es la inflaci\u00f3n. Si se desata y los bancos centrales suben tipos, se agua la fiesta. Creemos que no debieran. Los bancos centrales no pueden imprimir petr\u00f3leo, y las subidas del crudo no dejan de ser un impuesto sobre la renta, que reduce el crecimiento. Subir tipos no hace reabrir el estrecho de Ormuz, solo acrecienta el riesgo de recesi\u00f3n. Tal vez un riesgo mayor sea que las valoraciones de partida eran muy generosas, a nivel \u00edndice, en casi todo (renta fija, variable y alternativos). La buena noticia es que la dispersi\u00f3n es ENORME (en may\u00fasculas, como dir\u00eda Trump en sus tuits en su red social). Eso significa que, a pesar de que los \u00edndices est\u00e9n caros, hay muchas y muy buenas oportunidades (\u00a1MUCHO!) para comprar activos concretos que est\u00e1n muy (\u00a1MUY!) baratos, para el inversor paciente. Recuerden, que lo pongo en cada texto, que si no son pacientes, no invierten, especulan.<\/p>\n\n\n\n
Ojal\u00e1 que pronto dejemos de hablar de Ormuz y lo hagamos de Eurodisney o las Maldivas, o de cualquier otro sitio cuya menci\u00f3n les evoque paz y felicidad.<\/p>\n\n\n\n
Cierre de redacci\u00f3n 20 de abril del 2026<\/sup><\/p>\n","protected":false},"author":29,"featured_media":23909,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-23904","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/23904","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/29"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23909"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23904"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23904"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}