El impacto del conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo (especialmente en torno al Estrecho de Ormuz e Ir\u00e1n) sobre el precio del petr\u00f3leo es muy interesante porque se aprecia una desconexi\u00f3n hist\u00f3rica entre el mercado f\u00edsico y el financiero motivada por una escasez inmediata de barriles.<\/p>\n\n\n\n
El punto clave sobre la situaci\u00f3n actual y sus diferencias respecto a din\u00e1micas de a\u00f1os anteriores es el impacto enorme que tiene el conflicto. Seis semanas despu\u00e9s del inicio de las hostilidades, la magnitud del \u00abshock\u00bb de oferta es masiva. Se estima que permanecen cerrados 13 millones de barriles diarios de producci\u00f3n. Las p\u00e9rdidas acumuladas ascienden a 550 millones de barriles, repartidos entre crudo (350M) y productos refinados como di\u00e9sel y combustible para aviones (200M). Aunque se han observado salidas puntuales de buques por el Estrecho de Ormuz, la falta de acuerdos diplom\u00e1ticos completos y la ret\u00f3rica de bloqueo sugieren que la recuperaci\u00f3n de las exportaciones ser\u00e1 lenta.<\/p>\n\n\n\n
Ese impacto enorme explica la anomal\u00eda de precios entre el petr\u00f3leo \u00abf\u00edsico\u00bb y el petr\u00f3leo \u00abpapel\u00bb (futuros). La principal caracter\u00edstica de este conflicto es la divergencia sin precedentes en el complejo Brent. Mientras que el futuro del ICE Brent (petr\u00f3leo \u00abpapel\u00bb) cotiza alrededor de los 100 d\u00f3lares por barril, el petr\u00f3leo f\u00edsico cotiza por encima de los 130 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
Esta brecha de m\u00e1s de 30 d\u00f3lares es un m\u00e1ximo hist\u00f3rico (lo normal son +\/- 3 d\u00f3lares por barril). No se trata de un mercado roto, sino de un sistema que identifica d\u00f3nde es m\u00e1s agudo el problema: la escasez inmediata. Las refiner\u00edas en Europa est\u00e1n luchando por conseguir cargamentos f\u00edsicos disponibles ahora para sustituir los barriles perdidos del Golfo, lo que dispara las primas de pronta entrega.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfPor qu\u00e9 es diferente a a\u00f1os anteriores? A diferencia de crisis previas donde todo el complejo de precios sub\u00eda al un\u00edsono, esta vez el mercado financiero (futuros) muestra cierta contenci\u00f3n y refleja la creencia de que el flujo por Ormuz se restaurar\u00e1 a medio plazo. Sin embargo, el mercado f\u00edsico est\u00e1 en un estado de backwardation<\/em> extremo (el precio actual es mucho m\u00e1s caro que el futuro).<\/p>\n\n\n\n Existe una problem\u00e1tica adicional que tambi\u00e9n es muy llamativa. Se observa una migraci\u00f3n del estr\u00e9s. El conflicto empez\u00f3 como un problema de acceso al petr\u00f3leo para Asia, pero ahora se ha desplazado al Atl\u00e1ntico. Asia est\u00e1 \u00absuccionando\u00bb barriles de la cuenca atl\u00e1ntica (como el WTI Midland de Estados Unidos), lo que encarece el Brent f\u00edsico en Europa de forma violenta.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, hay que tener en cuenta la log\u00edstica y los fletes. El coste de mover el petr\u00f3leo y la interrupci\u00f3n de las cadenas de suministro han fragmentado el mercado. Reiniciar estas rutas tras un bloqueo no es instant\u00e1neo. Llevar\u00e1 meses (se estima que hasta octubre) alcanzar una normalizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Todo esto hace que existan unas nuevas reglas del juego. La gran diferencia estructural para el futuro es que, incluso si el Estrecho de Ormuz se reabre, el mercado no volver\u00e1 a la \u00abnormalidad\u00bb anterior. La percepci\u00f3n de riesgo ha cambiado y, por tanto, existir\u00e1 una prima estructural si Ir\u00e1n mantiene influencia sobre Ormuz. El 20% del suministro global queda expuesto. Esto otorga al Brent una prima de riesgo permanente. Adem\u00e1s, se van a establecer unos inventarios estrat\u00e9gicos. Los pa\u00edses tender\u00e1n a aumentar sus reservas de seguridad, de modo que se elevar\u00e1 la demanda estructural y se mantendr\u00e1n los inventarios comerciales m\u00e1s ajustados.<\/p>\n\n\n\n En conclusi\u00f3n, el conflicto ha elevado la estimaci\u00f3n de precios para el petr\u00f3leo no solo en el corto plazo, sino tambi\u00e9n a medio y quiz\u00e1 largo plazo debido a una mezcla de escasez f\u00edsica real y un cambio en la psicolog\u00eda de seguridad energ\u00e9tica global.<\/p>\n\n\n\n Cierre de redacci\u00f3n 20 de abril del 2026<\/sup><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"author":29,"featured_media":23915,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-23843","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/23843","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/29"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23915"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23843"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23843"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}