Va quedando atr\u00e1s el 2022, el \u00faltimo a\u00f1o en que vimos ca\u00eddas en los mercados financieros (de hecho, cerca del 20% en casi todo, no hab\u00eda donde refugiarse). Entonces los inversores estaban asustados por la batalla que los bancos centrales libraban contra una inflaci\u00f3n galopante. Las tecnol\u00f3gicas, grandes ganadoras de la pandemia por haber acelerado la llegada de un futuro digital, se desplomaron (las \u00abmagn\u00edficas 7\u00bb llegaron a perder la mitad de su valor). A finales de ese a\u00f1o hab\u00eda unanimidad absoluta: las subidas de tipos har\u00edan inevitable una recesi\u00f3n en 2023.<\/p>\n\n\n\n
Pero lleg\u00f3 ChatGPT, cual santo grial para Nvidia y colegas, para reavivar el entusiasmo. Y no hubo recesi\u00f3n alguna. Un servidor estudi\u00f3 Ciencias Econ\u00f3micas hace ya unas cuantas d\u00e9cadas, y si algo me ha ense\u00f1ado el tiempo es que a la econom\u00eda el adjetivo de ciencia le queda enorme. Mientras la protagonicen seres humanos (de momento, hasta que seamos sustituidos todos por robots), ser\u00e1 como nosotros: imprevisible. \u00abEs dif\u00edcil hacer predicciones, especialmente sobre el futuro\u00bb, dec\u00eda Niels Bohr, y lo hac\u00eda refiri\u00e9ndose a la f\u00edsica cu\u00e1ntica (si hubiera sido economista, le habr\u00eda dado algo).<\/p>\n\n\n\n
Tres a\u00f1os despu\u00e9s, los inversores siguen de celebraci\u00f3n. No faltan razones. El paro est\u00e1 en m\u00ednimos hist\u00f3ricos en medio planeta, la inflaci\u00f3n parece que va cediendo poco a poco y los bancos centrales bajan tipos, o los han bajado ya. Ni siquiera la embestida de Trump al orden preestablecido, cosiendo a aranceles y a amenazas a propios y extra\u00f1os, parece tener ning\u00fan efecto sobre nada. La Fed cambiar\u00e1 de jefe en breve, y su nuevo inquilino deber\u00e1 prometer pleites\u00eda al despacho oval si quiere aspirar al cargo, a la vez que llegan est\u00edmulos fiscales de la mano de la One Big Beautiful Bill aprobada hace unos meses, culminando una trifecta de impulsos (fiscales, monetarios y desregulaci\u00f3n) que deber\u00edan dopar m\u00e1s al sistema. Algo similar debiera pasar en Europa, con Alemania en pleno giro copernicano fiscal. Menos lo de desregular, claro, que si en algo somos campeones mundiales los europeos es en lo contrario. Por \u00faltimo, no olviden que la inteligencia artificial podr\u00eda disparar el crecimiento y la productividad, bajar la inflaci\u00f3n y hasta mejorar el colesterol. (Nota: de hecho, es lo m\u00e1s probable de todo lo anterior, objetivamente hablando, dado el potencial que tiene para desarrollar nuevos f\u00e1rmacos. Hist\u00f3ricamente, los impactos de las revoluciones tecnol\u00f3gicas son en forma de \u00abcurva J\u00bb y tardan mucho en ser significativos).<\/em><\/p>\n\n\n\n Alguno dir\u00e1 que mejor no comprar porque llevamos ya tres a\u00f1os de subidas burs\u00e1tiles de doble d\u00edgito. Ni eso parece buena excusa. Primero porque lo de los tres a\u00f1os es solo para los que tengan el d\u00f3lar como moneda base y el S&P 500 como \u00edndice de referencia. La bolsa americana subi\u00f3 poco m\u00e1s de un 2% el a\u00f1o pasado, si queremos gastarlo en euros. Y segundo porque lo de los tres a\u00f1os es solo una estad\u00edstica, que vale para lo que vale. Adem\u00e1s, tampoco es tanto. La ganancia acumulada en esos tres a\u00f1os (en d\u00f3lares y en bolsa americana, para que suene mejor) es \u00absolo\u00bb la d\u00e9cima mejor de la historia. En las nueve que la superan, o est\u00e1bamos en modo burbuja, o sal\u00edamos de un tortazo previo, o la cosa sali\u00f3 mal al a\u00f1o siguiente. Pero eso es tambi\u00e9n otra estad\u00edstica.<\/p>\n\n\n\n Pues nada, a seguir celebr\u00e1ndolo. Y que dure. Para los que sufrimos de escepticismo cr\u00f3nico (paren de leer aqu\u00ed los dem\u00e1s, por favor), el 2025 nos recuerda un poco al 2022, pero al rev\u00e9s<\/em>. Unanimidad absoluta (el 2026 ser\u00e1 fant\u00e1stico, el 2023 iba a ser una cat\u00e1strofe) dif\u00edcil de negar (muy bien argumentado). Alguna neurona estropeada no lo acaba de ver claro. Tal vez sean las valoraciones (de bolsa americana y cr\u00e9dito, especialmente), que no dan mucho margen a que algo se tuerza. Tal vez sea que tanto d\u00e9ficit y tanta deuda p\u00fablica empiezan a ser ya preocupantes, o que demasiado dinero hace lo mismo (los ETF dominan los flujos, hasta ahora en una sola direcci\u00f3n). La alternativa, en cualquier caso, no puede ser esconder el dinero bajo un colch\u00f3n. La polilla de los ahorros es la inflaci\u00f3n. Todos vamos al supermercado, supongo que no hace falta que siga. \u00bfQu\u00e9 hacemos, pues? Invertir, pero ser prudentes. Debemos asumir riesgo, pero combinen estrategias arriesgadas con otras de rendimiento potencial mucho m\u00e1s modesto, pero que nos dar\u00e1n la liquidez necesaria para aprovechar las oportunidades que surjan. Los veh\u00edculos mixtos pueden ser una soluci\u00f3n excelente (ellos mismos comprar\u00e1n si hay oportunidades). Y sean muy selectivos. Buenas oportunidades las hay, y muchas, pero hay que rebuscar y ser pacientes (las hay porque otros no las quieren, muchas veces por motivos cortoplacistas). Comprar un \u00edndice y \u00abolvidarse\u00bb ha tenido resultados estratosf\u00e9ricos estos \u00faltimos a\u00f1os por motivos que parece muy dif\u00edcil que sigan alimentando buenos rendimientos. Es tarde ya para eso.<\/p>\n\n\n\n Y no se confundan, que quien escribe no pronostica desastre alguno. Por dos motivos. Porque tiene pinta de otro buen a\u00f1o. Demasiada<\/em> pinta, tal vez. Y porque pronosticar, especialmente cuando es sobre el futuro, es muy dif\u00edcil. Feliz 2026.<\/p>\n\n\n\nCierre de redacci\u00f3n: 7 de enero de 2026<\/sub><\/code><\/p>\n","protected":false},"author":29,"featured_media":23047,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-23049","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/23049","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/29"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23047"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23049"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23049"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}