En el tercer trimestre se han observado ganancias superiores para las acciones estadounidenses. Este mercado din\u00e1mico no ha tenido un retroceso de m\u00e1s del 3 % desde el \u00abD\u00eda de la Liberaci\u00f3n\u00bb, en abril. Se trata de un per\u00edodo en el que se registraron 28 m\u00e1ximos hist\u00f3ricos para el S&P 500. Durante este tiempo, los datos econ\u00f3micos han demostrado tener m\u00e1s resiliencia de lo esperado y el impacto de los aranceles ha sido menor de lo previsto. Los beneficios del S&P 500 tambi\u00e9n han superado las expectativas y la mayor\u00eda de las acciones que forman parte de la tesis de IA han estado al rojo vivo.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s de los puntos positivos indicados anteriormente, el mercado est\u00e1 bebiendo el elixir m\u00e1gico que son los recortes de tipos de inter\u00e9s. Es decir, los inversores son bastante optimistas en su idea de que la situaci\u00f3n econ\u00f3mica en 2026 ser\u00e1 un camino de rosas mientras la inflaci\u00f3n permanezca bajo control y la Fed recorte los tipos.<\/p>\n\n\n\n
Esta exuberancia ha dejado al S&P 500 negociando en un 23x sus beneficios a plazo, lo cual, aunque significativamente por debajo del pico alcanzado durante la era de las puntocom, sigue estando muy por encima de la media de 17x y es motivo de preocupaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Esto no significa que el movimiento del mercado alcista haya terminado. El expresidente de la Fed, Alan Greenspan, cuestion\u00f3 en diciembre de 1996 si exist\u00eda una \u00abexuberancia irracional\u00bb en el mercado de valores. La burbuja de las puntocom no estall\u00f3 hasta marzo de 2000. Acabamos de entrar en el 4.o<\/sup> trimestre del a\u00f1o, que hist\u00f3ricamente es un trimestre positivo para el mercado, especialmente en los a\u00f1os en que ya presenta beneficios cuando se llega a este periodo. <\/p>\n\n\n\n Es posible que pueda haber m\u00e1s expansi\u00f3n de m\u00faltiplos en este mercado, especialmente si la narrativa de la IA permanece intacta. Por otro lado, podemos imaginar que descarrilar\u00e1 el mercado si la inflaci\u00f3n vuelve a superar el 3 % (impidiendo que la Fed reduzca tipos), si se produce un deterioro significativo en el mercado laboral de los Estados Unidos o quiz\u00e1s si observamos algo tan simple como una p\u00e9rdida de beneficios por parte de NVDA.<\/p>\n\n\n\n Nos inclinamos por pensar que los dos escenarios anteriores son los m\u00e1s extremos de nuestro an\u00e1lisis; uno m\u00e1s razonable es que la expansi\u00f3n m\u00faltiple se detenga y el mercado acabe siendo impulsado \u00fanicamente por el crecimiento de los beneficios, lo cual implica que todav\u00eda queda una modesta alza pendiente.<\/p>\n\n\n\n Cierre de redacci\u00f3n: 6 de octubre de 2025<\/sub><\/sub><\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":22146,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-22082","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/22082","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/22146"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22082"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22082"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}