Los tipos de cambio fluct\u00faan debido a varios factores interconectados. Entre ellos destacan los tipos de inter\u00e9s, la inflaci\u00f3n y el crecimiento econ\u00f3mico de un pa\u00eds, junto con la balanza comercial, los d\u00e9ficits y la deuda. Estos factores no operan de manera aislada, sino que interact\u00faan de manera compleja y su importancia relativa puede cambiar con el tiempo.<\/p>\n\n\n\n
Hasta finales de 2024, dos fuerzas principales impulsaban la fortaleza del d\u00f3lar: la excepcionalidad estadounidense y el diferencial de tipos de inter\u00e9s entre EE. UU. y el resto de pa\u00edses. Si hacemos un gr\u00e1fico del diferencial entre el tipo efectivo de los fondos federales y el tipo objetivo del Banco Central Europeo junto con el tipo de cambio euro-d\u00f3lar, vemos una alta correlaci\u00f3n entre ambos, con ambas m\u00e9tricas que se mueven en t\u00e1ndem en los \u00faltimos cinco a\u00f1os. La l\u00f3gica detr\u00e1s de esto es sencilla: los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos ofrecen a los bancos y otros prestadores una mejor rentabilidad que en otros pa\u00edses, atrayendo capital extranjero. Al mismo tiempo, estas tasas m\u00e1s altas tambi\u00e9n son sintom\u00e1ticas de un fuerte crecimiento econ\u00f3mico y de una inflaci\u00f3n controlada.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, esta din\u00e1mica comenz\u00f3 a cambiar a principios de 2025. Desde entonces, el diferencial de tipos de inter\u00e9s y el tipo de cambio euro-d\u00f3lar se han desacoplado. Aunque la econom\u00eda estadounidense sigue superando la zona euro, y aunque el BCE ha recortado los tipos de inter\u00e9s en 200 p. b. frente a los 100 p. b. de la Fed, el d\u00f3lar ha perdido un 9 % frente al euro desde principios de a\u00f1o. Ahora hay otros factores que han entrado en juego y tienen un impacto mayor en los movimientos del tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n
Uno de estos factores son las pol\u00edticas err\u00e1ticas del presidente Trump, que han tenido un impacto negativo definitivo en la confianza de los inversores. En lugar de que el d\u00f3lar actuara como refugio despu\u00e9s del primer anuncio arancelario de Trump el D\u00eda de la Liberaci\u00f3n, vimos fuertes correcciones en los mercados de renta variable y de renta fija que no lograron empujar el d\u00f3lar al alza. Incluso cuando Trump dio marcha atr\u00e1s en algunas de estas pol\u00edticas y los mercados recuperaron el terreno perdido, el d\u00f3lar se mantuvo estable.<\/p>\n\n\n\n
La narrativa del mercado ha cambiado. La noci\u00f3n de excepcionalidad estadounidense ha sido sustituida por la incertidumbre estadounidense. Incertidumbre sobre el impacto sobre el crecimiento, la inflaci\u00f3n y el nivel de deuda. A lo largo de la \u00faltima d\u00e9cada, las inversiones en d\u00f3lares estadounidenses han crecido exponencialmente, dando lugar a carteras globales con posiciones muy significativas en esa divisa. Un ligero reajuste de las carteras puede tener un impacto importante, ya que casi todo el mundo estaba largo en el d\u00f3lar. Por lo tanto, es probable que el riesgo a la baja del d\u00f3lar todav\u00eda tenga margen para correr.<\/p>\n\n\n\n
Cierre de redacci\u00f3n: 23 de junio de 2025<\/sub><\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":21410,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-21321","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/21321","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21410"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21321"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21321"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}