En nuestro \u00faltimo informe trimestral, se\u00f1alamos que el crecimiento econ\u00f3mico de EE. UU. depender\u00eda en gran medida de la magnitud y la secuencia de las pol\u00edticas de la nueva administraci\u00f3n. Los aranceles y el DOGE (Departamento de Eficiencia Gubernamental) han centrado la atenci\u00f3n durante el primer trimestre lo que ha generado preocupaciones sobre un crecimiento m\u00e1s lento. Mientras tanto, al otro lado del Atl\u00e1ntico, el paquete fiscal de Alemania ha aumentado las esperanzas de que la primera econom\u00eda de Europa salga de la crisis.<\/p>\n\n\n\n
Trump no ha perdido el tiempo y se ha embarcado en una feroz guerra comercial durante los primeros meses de su mandato. Se espera que los aranceles estadounidenses sobre los bienes importados restablezcan un terreno de juego equitativo para EE. UU. y, a la vez, aumenten los ingresos fiscales e incentiven la relocalizaci\u00f3n para proteger las industrias nacionales. Sin embargo, el alcance y la duraci\u00f3n de estos aranceles y las represalias de los pa\u00edses seleccionados han creado un entorno de incertidumbre que probablemente pesar\u00e1 sobre la inversi\u00f3n, los planes de contrataci\u00f3n y la confianza de los consumidores, con lo que se ralentizar\u00e1 el crecimiento en el futuro. De hecho, las encuestas de consumidores y empresas han sorprendido a la baja y las expectativas de crecimiento se han revisado igualmente a la baja, mientras que las previsiones de inflaci\u00f3n han subido. El aumento de los recortes en el gasto p\u00fablico, como la congelaci\u00f3n de la contrataci\u00f3n y los grandes despidos entre los trabajadores p\u00fablicos, tambi\u00e9n ha agravado el problema. Aun as\u00ed, por el momento, no hay signos evidentes de deterioro en los datos reales, ya que se han mantenido las cifras de puestos de trabajo. En \u00faltima instancia, creemos que la Administraci\u00f3n de EE. UU. quiere evitar una recesi\u00f3n, y no olvidemos que los aranceles son tambi\u00e9n una herramienta de negociaci\u00f3n; su magnitud se recalibrar\u00e1 a medida que se alcancen acuerdos. Adem\u00e1s, el impacto negativo de estas pol\u00edticas se compensar\u00e1 m\u00e1s adelante con recortes del impuesto sobre la renta y desregulaciones. Los aranceles y los recortes del gasto p\u00fablico fueron el primer paso, porque se implementaron a trav\u00e9s de \u00f3rdenes ejecutivas que no necesitaban la aprobaci\u00f3n del Congreso.<\/p>\n\n\n\n
La frugalidad fiscal estadounidense contrasta con el notable cambio en pol\u00edtica fiscal que se ha anunciado en Alemania. Su nuevo paquete fiscal inyectar\u00e1 cientos de miles de millones en fondos adicionales en el ej\u00e9rcito y la infraestructura de Alemania y equivale a la suma del Plan Marshall y el gasto de la reunificaci\u00f3n alemana. Dise\u00f1ado para reactivar y rearmar Europa, el impacto podr\u00eda ser considerable. A esto debe sumarse que el resto de Europa tambi\u00e9n trata de aumentar el gasto militar y que podr\u00edamos ver una reducci\u00f3n de los precios del gas tras un alto el fuego entre Ucrania y Rusia, lo que podr\u00eda conducir a una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica sustancial. Sin embargo, lo m\u00e1s probable es que no empecemos a ver los efectos positivos sobre el crecimiento hasta el a\u00f1o 2026. Adem\u00e1s, durante el primer trimestre, la subida de los aranceles estadounidenses se ha centrado en M\u00e9xico, Canad\u00e1 y China, pero afectar\u00e1 a Europa en el segundo trimestre. Y aunque la magnitud final es incierta, seguramente la econom\u00eda se resentir\u00e1.<\/p>\n\n\n\n
Por el momento, nuestro escenario base es que la econom\u00eda estadounidense se desacelerar\u00e1, pero no evolucionar\u00e1 hacia una recesi\u00f3n. Es probable que el impacto negativo de los aranceles contin\u00fae hasta que tengamos una mayor claridad, pero deber\u00eda compensarse con pol\u00edticas m\u00e1s orientadas al crecimiento en el futuro. En cuanto a Europa, el paquete fiscal alem\u00e1n supone sin duda un cambio de paradigma, pero este a\u00f1o no veremos su impacto y para que tenga una repercusi\u00f3n m\u00e1s sostenible en el crecimiento europeo debe ir acompa\u00f1ado de reformas estructurales para reducir las cargas reguladoras y mejorar su competitividad e innovaci\u00f3n. Por lo tanto, al menos este a\u00f1o, seguiremos viendo que EE. UU. crece m\u00e1s r\u00e1pidamente que Europa.<\/p>\n\n\n\n
Cierre de redacci\u00f3n: 31 de marzo de 2025<\/sub><\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":20824,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-20768","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/20768","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/20824"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20768"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20768"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}