El trimestre pasado pens\u00e1bamos que el d\u00f3lar se fortalecer\u00eda, pero lo que no predecimos fue la magnitud y la rapidez del movimiento. De hecho, durante las semanas previas a las elecciones de Estados Unidos y tras la confirmaci\u00f3n de la victoria republicana, la subida del d\u00f3lar se intensific\u00f3. En el \u00faltimo trimestre, el d\u00f3lar ha subido un 7,0 % frente al euro y cierra el a\u00f1o en 1,0354.<\/p>\n\n\n\n
Si bien el movimiento ha sido brusco y el d\u00f3lar parece claramente caro, seguimos pensando que la mayor\u00eda de los factores est\u00e1n vigentes para mantener la fortaleza del d\u00f3lar. Adem\u00e1s, creemos que es posible alcanzar la paridad en alg\u00fan momento de 2025. Aunque existen incertidumbres con respecto a la implementaci\u00f3n de las pol\u00edticas de Trump, el resultado m\u00e1s probable es que el crecimiento de Estados Unidos supere al de Europa, ya que no parece que la situaci\u00f3n en la zona euro pueda mejorar, al menos a corto plazo. Es evidente que Alemania ha perdido su ventaja competitiva y Francia sufre la falta de una mayor\u00eda clara en el Parlamento. Esta situaci\u00f3n viene acompa\u00f1ada de una inflaci\u00f3n m\u00e1s firme en Estados Unidos frente a una en declive en la zona euro. En este contexto, la Reserva Federal probablemente se abstendr\u00e1 de reducir los tipos demasiado r\u00e1pido, mientras que el BCE, por su parte, se ver\u00e1 obligado a reducirlos con mayor rapidez. Dado que el diferencial de inter\u00e9s favorecer\u00e1 a Estados Unidos, est\u00e1 claro que el d\u00f3lar solo puede seguir fortaleci\u00e9ndose.<\/p>\n\n\n\n
Es cierto que puede haber algunas sorpresas que cambien el rumbo del d\u00f3lar, en particular, la imprevisibilidad de Trump. Las elecciones alemanas podr\u00edan tener un resultado positivo en el clima econ\u00f3mico e impulsar la econom\u00eda, al igual que lo har\u00eda el fin de la guerra en Ucrania y el proceso de reconstrucci\u00f3n que se producir\u00eda. No obstante, por el momento, este no es nuestro escenario base.<\/p>\n\n\n\n
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