En la reuni\u00f3n de septiembre, la Reserva Federal redujo los tipos oficiales en 50 puntos b\u00e1sicos (pb), lo cual sorprendi\u00f3 a todos menos a nueve de los 101 economistas encuestados antes de la decisi\u00f3n. La mayor\u00eda tem\u00eda que un movimiento de 50 pb enviar\u00eda el mensaje de que la econom\u00eda est\u00e1 a punto de entrar en una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s pronunciada. Sin embargo, en lugar de asustar a los mercados, Jerome Powell indic\u00f3 que el movimiento m\u00e1s importante era simplemente un reajuste, ya que habr\u00eda recortado 25 puntos b\u00e1sicos en julio si hubiera conocido los datos del mercado laboral en ese momento.<\/p>\n\n\n\n
Con esta decisi\u00f3n, la Reserva Federal se alinea con varios bancos centrales, incluidos la Uni\u00f3n Europea, el Reino Unido, Canad\u00e1, Nueva Zelanda, Dinamarca, Suiza y China. Este ciclo global de relajaci\u00f3n sincronizada indica que las autoridades monetarias est\u00e1n mucho menos preocupadas por la inflaci\u00f3n que en el pasado, y con raz\u00f3n. La inflaci\u00f3n en EE. UU. ha ca\u00eddo desde un m\u00e1ximo del 9,1 % en 2020 hasta el 2,5 % y en la eurozona la tendencia ha sido a\u00fan m\u00e1s impresionante, con el indicador principal cayendo del 10,6 % a menos del objetivo del 2 %. Aunque la inflaci\u00f3n subyacente (que excluye factores m\u00e1s vol\u00e1tiles como los precios de la energ\u00eda y los alimentos) ha sido m\u00e1s persistente y la inflaci\u00f3n de los servicios a\u00fan se encuentra en niveles m\u00e1s altos, los bancos centrales conf\u00edan en que han ganado la batalla contra la inflaci\u00f3n y ahora pueden centrarse en sostener el crecimiento.<\/p>\n\n\n\n
A diferencia de muchos ciclos de relajaci\u00f3n que ocurrieron en los Estados Unidos en el pasado, se est\u00e1n produciendo recortes de tasas mientras el crecimiento econ\u00f3mico sigue siendo relativamente robusto. La econom\u00eda ha mostrado algunas se\u00f1ales de debilitamiento en el mercado laboral, con una tendencia a la baja de las n\u00f3minas de empleos no agr\u00edcolas y un aumento gradual de la tasa de desempleo. Adem\u00e1s, la renta real disponible est\u00e1 disminuyendo y la tasa de ahorro est\u00e1 en un nivel bajo, algo que no es positivo para el gasto discrecional en el futuro. Sin embargo, ninguno de los datos es alarmante y la Reserva Federal espera poder conseguir un aterrizaje suave.<\/p>\n\n\n\n
Por el contrario, la situaci\u00f3n econ\u00f3mica en eurozona no es tan positiva. El PMI compuesto de septiembre fue contractivo por primera vez en siete meses, lo que sugiere que el ciclo econ\u00f3mico de la eurozona est\u00e1 flaqueando. En Alemania, todos los subcomponentes empeoraron y la debilidad de los sectores del autom\u00f3vil y de la construcci\u00f3n sigue teniendo una evoluci\u00f3n mucho peor que el resto de la regi\u00f3n. En Francia, el impulso de los Juegos Ol\u00edmpicos dur\u00f3 poco y la incertidumbre pol\u00edtica ha aumentado los riesgos a la baja. Su d\u00e9ficit presupuestario probablemente superar\u00e1 el 6 % del PIB este a\u00f1o y, ya sea mediante recortes del gasto o mediante el incremento de los impuestos, las medidas para frenar el d\u00e9ficit fiscal afectar\u00e1n al crecimiento.<\/p>\n\n\n\n
Uno de los aspectos positivos es que el gobierno de China anunci\u00f3 las mayores medidas de est\u00edmulo monetario desde la pandemia del Covid-19 y se\u00f1al\u00f3 que proporcionar\u00e1 m\u00e1s apoyo fiscal, lo que demuestra la determinaci\u00f3n de los l\u00edderes de reactivar la problem\u00e1tica econom\u00eda del pa\u00eds. Sin embargo, tal vez no sea suficiente para cambiar la situaci\u00f3n de la regi\u00f3n. Incluso con tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas, es posible que los hogares y las empresas sigan sin querer pedir dinero prestado y que los bancos no quieran conceder pr\u00e9stamos. Adem\u00e1s, muchos de los problemas de China son estructurales, especialmente el mercado inmobiliario, y es poco probable que la demanda de vivienda se reactive de forma significativa solo por la bajada de las tasas hipotecarias y la mejora de los requisitos de pago inicial. Los precios inmobiliarios siguen siendo demasiado altos y hay un exceso de oferta.<\/p>\n\n\n\n
Por lo tanto, el panorama general sigue siendo de desaceleraci\u00f3n del crecimiento y a\u00fan no est\u00e1 claro si los bancos centrales podr\u00e1n lograr un aterrizaje suave. Como siempre, no tienen mucho margen. Una relajaci\u00f3n demasiado r\u00e1pida de la pol\u00edtica monetaria podr\u00eda reavivar la inflaci\u00f3n, mientras que una relajaci\u00f3n demasiado lenta podr\u00eda provocar un empeoramiento de la desaceleraci\u00f3n. Adem\u00e1s, las tensiones geopol\u00edticas y las elecciones estadounidenses representan riesgos adicionales tanto para la inflaci\u00f3n como para el crecimiento. Por lo tanto, continuaremos monitorizando de cerca los datos para ver c\u00f3mo evoluciona la situaci\u00f3n, pero el nivel de incertidumbre sigue siendo alto.<\/p>\n\n\n\n
Cierre de redacci\u00f3n: 7 de octubre de 2024<\/sub><\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":18728,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-18702","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/18702","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18728"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18702"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18702"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}