{"id":17892,"date":"2024-07-11T08:34:35","date_gmt":"2024-07-11T06:34:35","guid":{"rendered":"https:\/\/creandgroup.com\/quarterly-report\/es-la-politica-idiota\/"},"modified":"2024-07-15T09:29:05","modified_gmt":"2024-07-15T07:29:05","slug":"politics-stupid","status":"publish","type":"quarterly-report","link":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/informe-trimestral\/politics-stupid\/","title":{"rendered":"\u201cPolitics, stupid\u201d"},"content":{"rendered":"\n

\u201cThe economy, stupid\u201d fue una frase muy utilizada en la campa\u00f1a electoral de Bill Clinton en 1992 que lo llev\u00f3 a convertirse en presidente de los EE.UU.  Si la parafraseamos y sustituimos por \u201cpol\u00edtica\u201d podemos explicar la evoluci\u00f3n de la rentabilidad de los bonos del gobierno en buena parte.<\/p>\n\n\n\n

Veamos algunos ejemplos. El rendimiento del Gilt (denominaci\u00f3n del bono del gobierno UK) se elev\u00f3 fuertemente desde el 1.8% donde cotizaba el 1 de agosto de 2022 al 4.5% que lleg\u00f3 el 27\/09\/2022 debido a la propuesta del gobierno de la flamante primera ministra Liz Truss de reducir los impuestos y al mismo tiempo aumentar el gasto en subsidios energ\u00e9ticos. Los inversores tem\u00edan que colocara a las finanzas del gobierno en una trayectoria insostenible. El resultado, el Bank of England se vio obligado a intervenir para estabilizar el Gilt y tras 44 d\u00edas, Lizz Truss anunci\u00f3 su dimisi\u00f3n despu\u00e9s de retirar el plan.<\/p>\n\n\n\n

Recientemente, el presidente de la Rep\u00fablica Francesa Emmanuel Macron tras analizar el resultado de las \u00faltimas elecciones europeas convoc\u00f3 elecciones legislativas en Francia. La incertidumbre pol\u00edtica implic\u00f3 un mayor escrutinio de sus finanzas que ya muestra una din\u00e1mica de deuda y de d\u00e9ficit que es peor en muchos aspectos que los pa\u00edses de la periferia. Las primeras encuestas daban como claro ganador al partido de Marine Le Pen (RN) y los inversores tem\u00edan un mayor impulso fiscal, lo que llev\u00f3 a la prima de riesgo (diferencial rentabilidad 10 a\u00f1os del bono de gobierno franc\u00e9s y alem\u00e1n) a superar los 80pb, igualando los m\u00e1ximos del 2017. Despu\u00e9s de los primeros resultados, que permit\u00edan un cierto status quo y menos ambiciones en materia de medidas de pol\u00edtica fiscal, la prima de riesgo se fue reduciendo.<\/p>\n\n\n\n

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Como sabemos es un a\u00f1o con gran n\u00famero de elecciones: UK donde el Partido Laborista gobernar\u00e1 con mayor\u00edas significativa y por el momento los mercados financieros no se muestran demasiado preocupados, dado que las encuestas de opini\u00f3n llevan semanas prediciendo el resultado. En noviembre se celebrar\u00e1n las elecciones en EE.UU. (con una nueva presidencia de Trump previsiblemente llevar\u00e1 asociada un mayor d\u00e9ficit y endeudamiento) o el a\u00f1o que viene en Alemania donde la ultra derecha AFD considera un refer\u00e9ndum sobre el DEXIT. Son momentos donde puede haber mayor volatilidad en el rendimiento de los bonos del gobierno.<\/p>\n\n\n\n

El BCE tambi\u00e9n opina sobre la evoluci\u00f3n de la deuda y alerta de los enormes riesgos fiscales a largo plazo derivados del envejecimiento de la poblaci\u00f3n, el gasto en defensa y el cambio clim\u00e1tico se\u00f1alando que los esfuerzos presupuestarios necesarios para responder a estos desaf\u00edos espec\u00edficos podr\u00edan ascender al menos al 5% del PIB.<\/p>\n\n\n\n

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Si bien las necesidades de endeudamiento son elevadas las condiciones de financiaci\u00f3n soberana han mejorado. Se siguen viendo beneficiados por la elevada demanda ya que los inversores tratan de capturar mayores rendimientos antes que se materialicen los recortes esperados por parte de los Bancos Centrales. En este sentido los mensajes de Sintra (foro del BCE que re\u00fane cada a\u00f1o a gobernadores de bancos centrales, acad\u00e9micos y representantes del sector financiero para debatir sobre pol\u00edtica monetaria) han sido: por parte de la Reserva Federal, aunque el mercado descuenta hasta dos bajadas antes de final de a\u00f1o, se manifiesta sin prisa por recortar a la espera de obtener m\u00e1s evidencias sobre la desinflaci\u00f3n y vigilando el mercado laboral. El BCE por su parte apunta a uno o dos recortes adicionales este a\u00f1o con el foco puesto en la evoluci\u00f3n salarial.<\/p>\n\n\n\n

Cierre de redacci\u00f3n: 10 de julio de 2024<\/sub><\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":17946,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-17892","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/17892","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17946"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17892"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17892"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}