Una vez m\u00e1s, el gobierno de Brasil ha interferido en Petrobras, compa\u00f1\u00eda m\u00e1s grande del pa\u00eds y sobre la cual posee algo m\u00e1s del 50% de las acciones con derecho a voto (y un 28,7% del total del capital social). El presidente Lula decidi\u00f3 destituir a Jean-Paul Prates, director general de la compa\u00f1\u00eda, y sustituirlo por Magda Chambriard, quien parece m\u00e1s dispuesta a seguir las directrices de un Gobierno que quiere usar la empresa para lograr ciertos objetivos pol\u00edticos. La injerencia de cualquier Ejecutivo en una empresa cotizada no suele ser del agrado del mercado, que teme que los intereses de los accionistas queden en un segundo plano. Las acciones de Petrobras cayeron m\u00e1s del 20% durante el mes siguiente a la decisi\u00f3n y lastraron notablemente al Bovespa, donde tiene un peso cercano al 15%.<\/p>\n\n\n\n
No solo esto explica el mal comportamiento del \u00edndice en lo que llevamos de a\u00f1o. Las menores expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal han favorecido un fortalecimiento del d\u00f3lar norteamericano, que afecta a pa\u00edses con mucha deuda en esta moneda, como Brasil.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, no todo son sombras en el pa\u00eds carioca. El crecimiento del PIB en el primer trimestre del a\u00f1o fue del 0,8% frente al 0,5% esperado, revisando al alza las expectativas para lo que resta de a\u00f1o hasta el 2,2%. Se espera que el principal motor de crecimiento sea el consumo privado, que podr\u00eda dar un impulso a las utilidades corporativas. Adem\u00e1s, estamos observando un mercado laboral resistente y los est\u00edmulos fiscales tambi\u00e9n deber\u00edan impulsar la econom\u00eda en el corto plazo en un a\u00f1o 2024 con el mayor n\u00famero de d\u00edas laborables en dos d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n
Asimismo, Brasil ya est\u00e1 inmerso en un ciclo de recortes de tasas de inter\u00e9s, sumando siete bajadas consecutivas hasta el 10,50% en el momento de escribir estas l\u00edneas, desde el 13,75% del pasado a\u00f1o. De los \u00faltimos seis ciclos completos de recortes, en cuatro de ellos el MSCI Brazil Index (en USD) se comport\u00f3 positivamente, acumulando un 96,7% de retorno. Mientras, solo en dos el rendimiento fue negativo, con un 17,3% acumulado.<\/p>\n\n\n\n
En t\u00e9rminos de valoraci\u00f3n, a pesar del 16,24% de ROE (Return on Equity) y crecimientos s\u00f3lidos, el MSCI Brazil cotiza a 7,4x beneficios, comparado con los 9,3x de media de los \u00faltimos cinco a\u00f1os y los 14x de sus pares emergentes. Para los amantes del dividendo, ofrece una rentabilidad del 6,7%.<\/p>\n\n\n\n
Sin duda, es necesario vigilar muy de cerca la escalada de intervencionismo gubernamental, pero el potencial econ\u00f3mico de Brasil est\u00e1 ah\u00ed con valoraciones que no vemos desde hace tiempo.<\/p>\n\n\n\n
Cierre de redacci\u00f3n: 10 de julio de 2024<\/sub><\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":17907,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-17860","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/17860","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17907"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17860"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17860"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}