Javier Milei y su gobierno han soportado el escrutinio p\u00fablico desde el primer d\u00eda de su mandato, pero tras casi cuatro meses de ejecutivo, tenemos cierta perspectiva de lo que se ha logrado y aquello que a\u00fan no se ha conseguido. Su objetivo n\u00famero uno est\u00e1 siendo estabilizar una econom\u00eda al borde del abismo. Para ello, se han tomado medidas importantes en materias fiscal y monetaria y en desregulaci\u00f3n, con \u00e9xito desigual.<\/p>\n\n\n\n
A nivel fiscal, el nuevo ejecutivo ha conseguido super\u00e1vit presupuestario en los meses de enero y febrero (hasta donde tenemos datos), algo que no suced\u00eda desde el a\u00f1o 2011. El super\u00e1vit no es solo primario, sino que tambi\u00e9n considera los pagos de intereses de deuda de las administraciones. Esto se ha conseguido tanto mediante recortes nominales del gasto como tambi\u00e9n mediante la licuaci\u00f3n, es decir, revalorizando partidas como las pensiones o los sueldos de los funcionarios por debajo de la inflaci\u00f3n. Los efectos no se han hecho esperar, y Argentina ha visto rebajar fuertemente su prima de riesgo, que se traduce en menores costes de intereses en su deuda.<\/p>\n\n\n\n
En materia monetaria, tambi\u00e9n se han logrado importantes avances. En primer lugar, las reservas internacionales, a pesar de que siguen siendo netamente negativas (no son suficientes para hacer frente a los pasivos), se han recuperado notablemente, en unos 6.000 millones de USD. En segundo lugar, con la reducci\u00f3n de la brecha cambiaria (diferencia entre el tipo de cambio oficial del peso frente al de mercado) se ha solventado buena parte de la deuda permanente y creciente del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina con los importadores. No solo esto, sino que adem\u00e1s se ha reducido notablemente la tasa de inter\u00e9s que el organismo paga por su deuda. Habiendo eliminado los Leliqs, por los que pagaba un inter\u00e9s del 133% anual, solo est\u00e1 renovando los Pases, que en adelante pagar\u00e1n un 80% anual frente al 100% anterior. Una mayor solvencia percibida del Banco Central hace que los acreedores no salgan a vender la deuda en pesos, lo que har\u00eda presionar el tipo de cambio. Por el contrario, en estos meses estamos presenciando cierta estabilidad del peso argentino, que tras una fuerte depreciaci\u00f3n los \u00faltimos a\u00f1os est\u00e1 consiguiendo estabilizarse en torno a los 1.000 pesos por d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
Pero no todo son buenas noticias. Los recortes reales de gasto est\u00e1n lastrando la capacidad adquisitiva de muchos argentinos dependientes de los ingresos provenientes del Estado, lo que a su vez est\u00e1 deteriorando la actividad econ\u00f3mica (econom\u00eda en recesi\u00f3n y pobreza aumentando). Para combatir esta ca\u00edda en la actividad econ\u00f3mica manteniendo un super\u00e1vit fiscal, ser\u00eda necesario impulsar los sectores privados de la econom\u00eda, y es aqu\u00ed donde el ejecutivo est\u00e1 encontrando m\u00e1s problemas. Al no contar con mayor\u00eda en el Congreso, este est\u00e1 tumbando la mayor\u00eda de las propuestas de liberalizaci\u00f3n y desregulaci\u00f3n que pretende el gobierno. Este es sin duda el mayor reto de Milei de cara a los pr\u00f3ximos meses, ya que de otra forma los menguantes ingresos estatales har\u00edan dif\u00edcil mantener un super\u00e1vit tan necesario para la estabilidad financiera del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
Por ahora, el mercado est\u00e1 viendo las medidas del gobierno con muy buenos ojos, hecho que se refleja en el precio de los bonos gubernamentales. Por ejemplo, el bono internacional en USD con vencimiento en 2030, que cotizaba por debajo de 30 centavos por d\u00f3lar antes de las elecciones, se negocia en 58 centavos en el momento de escribir estas l\u00edneas.<\/p>\n\n\n\n
Cierre de redacci\u00f3n: 10 de abril de 2024<\/sub><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":16861,"template":"","categories":[478,669],"class_list":["post-16875","quarterly-report","type-quarterly-report","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report\/16875","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/quarterly-report"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/quarterly-report"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16861"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16875"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16875"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}