{"id":17784,"date":"2024-07-03T10:30:16","date_gmt":"2024-07-03T08:30:16","guid":{"rendered":"https:\/\/creandgroup.com\/?post_type=press-notes&p=17784"},"modified":"2024-07-03T10:33:56","modified_gmt":"2024-07-03T08:33:56","slug":"creand-wealth-management-apunta-a-un-hipotetico-repunte-de-la-inflacion-como-principal-riesgo-para-los-mercados-en-la-segunda-mitad-del-ano","status":"publish","type":"press-notes","link":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/notas-de-prensa\/creand-wealth-management-apunta-a-un-hipotetico-repunte-de-la-inflacion-como-principal-riesgo-para-los-mercados-en-la-segunda-mitad-del-ano\/","title":{"rendered":"Creand Wealth Management apunta a un hipot\u00e9tico repunte de la inflaci\u00f3n como principal riesgo para los mercados en la segunda mitad del a\u00f1o"},"content":{"rendered":"\n

La entidad se\u00f1ala tambi\u00e9n a los conflictos enquistados en Ucrania y Oriente Medio y a los procesos electorales, especialmente en Francia, como el resto de factores decisivos. El mercado est\u00e1 complaciente apuntando a un escenario Goldilocks, donde el crecimiento no es lo suficientemente alto como para generar tensiones inflacionarias, ni demasiado d\u00e9bil como para provocar una recesi\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La rentabilidad de los bonos gubernamentales de las principales econom\u00edas cotiza en un rango relativamente estrecho, por lo que la entidad aprovechar\u00eda rebotes en las rentabilidades para aumentar la duraci\u00f3n. En renta variable, ve mejores oportunidades en Europa, en un escenario de convergencia macro con EE. UU., y con unas estimaciones de beneficios que est\u00e1n empezando a crecer.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Creand Wealth Management, entidad especializada en banca privada, considera un hipot\u00e9tico repunte de la inflaci\u00f3n como principal riesgo para los mercados en los pr\u00f3ximos meses, lo que obligar\u00eda a los bancos centrales a mantener los tipos altos por m\u00e1s tiempo y afectar\u00eda directamente al crecimiento econ\u00f3mico a nivel global.<\/p>\n\n\n\n

Otro de los elementos que m\u00e1s est\u00e1n condicionando a los mercados es la situaci\u00f3n pol\u00edtica en Francia. Este domingo se celebrar\u00e1 la segunda vuelta de las elecciones legislativas, con la posibilidad de que Agrupaci\u00f3n Nacional (RN)<\/em>, la formaci\u00f3n liderada por Marine Le Pen, logre una victoria que provocar\u00eda una situaci\u00f3n de \u201ccohabitaci\u00f3n\u201d con el actual presidente, Emmanuel Macron. Para Luis Buceta, director de Inversiones de Creand Wealth Management, \u201caunque Francia es considerada parte del n\u00facleo econ\u00f3mico de Europa, ahora muestra una din\u00e1mica de deuda y d\u00e9ficit que es peor en muchos aspectos que los pa\u00edses de la periferia\u201d.   Creand WM explica que los bancos franceses son el cuarto mayor prestamista internacional despu\u00e9s de Jap\u00f3n, EE.UU. y el Reino Unido, con 2,4 billones de d\u00f3lares en pr\u00e9stamos extranjeros en sus balances.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s de Francia, Creand WM destaca la importancia de otros procesos electorales que se celebran a lo largo de los pr\u00f3ximos meses, como las elecciones en Reino Unido esta semana y las presidenciales de noviembre en EE. UU., a lo que se sumar\u00e1 una nueva contienda electoral en 2025 en Alemania, con la posibilidad del crecimiento de la formaci\u00f3n de ultraderecha AFD, que propone un refer\u00e9ndum sobre la salida de Alemania de la Uni\u00f3n Europea (Dexit). A todo esto, hay que a\u00f1adir los conflictos geopol\u00edticos que siguen enquistados en Ucrania y Oriente Medio.<\/p>\n\n\n\n

En el \u00e1mbito macroecon\u00f3mico, la entidad destaca la convergencia a nivel macro entre EE.UU. y Europa, por el deterioro del primero y la mejora del segundo, apoyada adem\u00e1s por una cierta recuperaci\u00f3n en China y la superaci\u00f3n de la crisis energ\u00e9tica. Para Creand WM, el escenario base contin\u00faa siendo el de una desaceleraci\u00f3n macro, aunque el mercado est\u00e1 cotizando un escenario Goldilocks<\/em>, una situaci\u00f3n econ\u00f3mica de crecimiento que no es ni tan alto como para generar tensiones relativas a la inflaci\u00f3n, ni demasiado d\u00e9bil como para provocar una recesi\u00f3n. A esto se suma la propuesta de la Comisi\u00f3n Europea de someter a cinco pa\u00edses de la UEM, entre los que no est\u00e1 Espa\u00f1a, a procedimientos de d\u00e9ficit excesivo, entre ellos Francia e Italia. Esta medida exige mejorar sus d\u00e9ficits estructurales primarios en un 0,5% anual.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de EE.UU., los \u00faltimos datos tambi\u00e9n muestran un deterioro de su econom\u00eda, por un debilitamiento del consumo (se observa un incremento de la mora y del uso de las tarjetas de cr\u00e9dito) y tambi\u00e9n por un<\/p>\n\n\n\n

empeoramiento de los \u00faltimos datos del mercado laboral. A esto se a\u00f1ade la mejor\u00eda de los datos en China, lo que afecta m\u00e1s positivamente a Europa.<\/p>\n\n\n\n

Bajadas de tipos, a la espera de los datos<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En cuanto a Bancos Centrales, el desacoplamiento con el BCE bajando sus tipos de referencia y la FED a la espera de decidir su momento pivot<\/em>, con una inflaci\u00f3n m\u00e1s pegajosa<\/em> y unos datos del mercado laboral todav\u00eda s\u00f3lidos, dibuja un escenario de reducci\u00f3n en la previsi\u00f3n del n\u00famero de bajadas -entre una y dos hasta finales de a\u00f1o. En el caso del BCE, que abri\u00f3 en junio el camino de la bajada de tipos, las pr\u00f3ximas decisiones seguir\u00e1n dependiendo de los datos, en especial de la confirmaci\u00f3n de la trayectoria de desinflaci\u00f3n y la evoluci\u00f3n de los salarios. En todo caso, Creand WM explica que el BCE no se ha comprometido con una ruta de tipos concreta, reiterando su dependencia en la evoluci\u00f3n de los datos macro, descartando b\u00e1sicamente un recorte para julio.<\/p>\n\n\n\n

Con respecto a la Reserva Federal, la entidad explica que se espera que siga con la consideraci\u00f3n de tipos m\u00e1s altos por m\u00e1s tiempo, con el mercado descontando una bajada antes de final de a\u00f1o, influenciada por el comportamiento del consumo y por la estabilidad del mercado laboral. No obstante, unos datos relativamente benignos del IPC en EE. UU. apoyan la posibilidad de que una nueva tendencia bajista de la inflaci\u00f3n pueda ayudar a abrir la puerta a pr\u00f3ximos recortes de tipos.<\/p>\n\n\n\n

Miguel \u00c1ngel Rico, director de Inversiones de Creand Asset Management, explica que \u201ca pesar de los datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9biles, el presidente Powell adopt\u00f3 un tono menos moderado. Aunque el gr\u00e1fico de puntos de la Reserva Federal rest\u00f3 importancia a las esperanzas de flexibilizaci\u00f3n monetaria en 2024, pasando de una proyecci\u00f3n central de tres recortes este a\u00f1o a solo un recorte, en el mercado existe la sensaci\u00f3n de que sigue siendo posible un primer movimiento en septiembre, si los datos del verano siguen moder\u00e1ndose\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Renta variable, mejor visi\u00f3n de Europa frente a EE. UU.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En junio, como consecuencia de la incertidumbre de la situaci\u00f3n pol\u00edtica en Francia, el ratio relativo Eurostoxx\/S&P500 se ha desplomado, existen valoraciones m\u00e1s atractivas y una posible convergencia del crecimiento de ambas regiones, con una aceleraci\u00f3n de la zona euro, mientras la econom\u00eda americana est\u00e1 mostrando se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n que podr\u00edan dar soporte a la bolsa europea.<\/p>\n\n\n\n

En este escenario, Creand WM observa una rotaci\u00f3n hacia sectores m\u00e1s defensivos, durante el segundo trimestre del a\u00f1o, en comparaci\u00f3n con el primero. Aunque la entidad explica que \u201clas valoraciones parecen exigentes fruto de una complacencia en el mercado y de que los inversores han entrado en modo \u00abBuy The Dip\u00bb, que ha mantenido los precios\u201d. La entidad tambi\u00e9n destaca que \u201clas estimaciones de beneficios en Europa est\u00e1n empezando a crecer y est\u00e1 teniendo una incidencia positiva en el precio de las acciones\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Por geograf\u00edas, Creand WM ve una mejora en Europa frente a EE. UU., aunque se\u00f1ala la necesidad de considerar algunos riesgos, como una desaceleraci\u00f3n a nivel macro en el pa\u00eds norteamericano que tambi\u00e9n afectar\u00eda a Europa, y el elevado peso de muy pocas empresas, como es el caso de Nvidia, en los \u00edndices de EE. UU. Nvidia se convirti\u00f3 recientemente en la empresa m\u00e1s grande del mundo, por capitalizaci\u00f3n de mercado, llegando a superar el valor de todas las acciones cotizadas en Alemania, Francia y el Reino Unido.<\/p>\n\n\n\n

Renta Fija, una apuesta hacia una mayor duraci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Creand Wealth Management destaca que la rentabilidad de los bonos gubernamentales de las principales econom\u00edas cotiza en un rango relativamente estrecho, por lo que, en este escenario, la entidad aprovechar\u00eda rebotes en las rentabilidades para aumentar la duraci\u00f3n. Aunque continua la inversi\u00f3n de la curva, Creand WM cree que \u201cdeber\u00eda coger pendiente positiva en un medio plazo\u201d. Adem\u00e1s, se ha producido en un contexto de grandes vol\u00famenes de nuevas emisiones, lo que pone de relieve el gran apetito por esta clase de activos en un entorno donde se pueden conseguir adem\u00e1s rentabilidades atractivas.<\/p>\n\n\n\n

Creand WM explica que los bonos se recuperaron en medio de datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9biles en Estados Unidos y de flujos hacia la calidad, despu\u00e9s de la r\u00e1pida decisi\u00f3n del presidente franc\u00e9s Macron de convocar elecciones parlamentarias. En lo que respecta a los bonos corporativos, Creand WM destaca que los diferenciales europeos han tenido un desempe\u00f1o sustancialmente inferior en las \u00faltimas semanas, con los activos franceses con un rendimiento inferior y el sector financiero que tambi\u00e9n ha devuelto ganancias anteriores. Al otro lado del Atl\u00e1ntico, los diferenciales estadounidenses han sido m\u00e1s estables.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de las divisas, la entidad se\u00f1ala que el euro ha demostrado ser relativamente resistente, a pesar de las turbulencias en Francia. En parte, esto puede explicarse por se\u00f1ales de enfriamiento del crecimiento estadounidense. Sin embargo, explican desde Creand WM, tambi\u00e9n podr\u00eda ser una se\u00f1al que el d\u00f3lar est\u00e1 sobrevaluado, y que no volver\u00e1 a la paridad frente al euro, a pesar del repunte de la tensi\u00f3n en la zona del euro. Con respecto al yen, la moneda japonesa cotiza alrededor de 159,8 frente al d\u00f3lar, su nivel m\u00e1s d\u00e9bil en dos meses y cerca de los m\u00ednimos nuevamente, aumentando as\u00ed las expectativas de que las autoridades intervendr\u00e1n nuevamente en el mercado de divisas.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":17791,"template":"","categories":[478,669],"tags":[],"class_list":["post-17784","press-notes","type-press-notes","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es","category-analisis-financiero"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/press-notes\/17784","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/press-notes"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/press-notes"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17791"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17784"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17784"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17784"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}