{"id":15611,"date":"2023-12-12T13:00:51","date_gmt":"2023-12-12T12:00:51","guid":{"rendered":"https:\/\/creandgroup.com\/?post_type=press-notes&p=15611"},"modified":"2023-12-12T13:03:25","modified_gmt":"2023-12-12T12:03:25","slug":"creand-wealth-management-apuesta-por-un-escenario-de-recesion-suave-en-2024-ante-la-prioridad-de-atajar-la-inflacion","status":"publish","type":"press-notes","link":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/notas-de-prensa\/creand-wealth-management-apuesta-por-un-escenario-de-recesion-suave-en-2024-ante-la-prioridad-de-atajar-la-inflacion\/","title":{"rendered":"Creand Wealth Management apuesta por un escenario de recesi\u00f3n suave en 2024 ante la prioridad de atajar la inflaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n

La entidad apunta a las tensiones geopol\u00edticas, la evoluci\u00f3n del precio del petr\u00f3leo, el sector inmobiliario chino y la pol\u00edtica fiscal como principales riesgos para los mercados en los pr\u00f3ximos meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En renta fija, la entidad prefiere Europa antes que EE.UU., sobreponderando valores defensivos, emergentes y sector financiero frente a c\u00edclicos, aunque alerta sobre riesgos como el aumento del tipo de financiaci\u00f3n o un deterioro r\u00e1pido del consumo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En renta variable, tras un ejercicio 2023 mucho mejor de lo esperado, la entidad apuesta por valores defensivos y de calidad y por Jap\u00f3n, cuyos fundamentales lo sit\u00faan como una referencia para la inversi\u00f3n en 2024.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Creand Wealth Management, entidad especializada en banca privada, considera que en 2024 se producir\u00e1 una situaci\u00f3n de recesi\u00f3n a nivel global, un escenario que se ha ido posponiendo gracias al impulso del sector servicios y a un mercado laboral consolidado. Esta previsi\u00f3n de  recesi\u00f3n viene marcada por el impacto de la subida de tipos en el consumo, la reducci\u00f3n de la renta disponible por la inflaci\u00f3n y el agotamiento de los ahorros derivados de la pandemia. De hecho, Creand Wealth Management explica que Europa ya est\u00e1 en recesi\u00f3n, China sufre una fuerte desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, con una progresiva reapertura de su econom\u00eda m\u00e1s lenta de lo esperado, y EE.UU. se encuentra ante una esperable reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal para 2024, a\u00f1o en el que se celebrar\u00e1n elecciones presidenciales.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, la entidad cree que la inflaci\u00f3n va por el buen camino hacia el objetivo de los bancos centrales, aunque su ca\u00edda no ser\u00e1 un proceso lineal. Se mantendr\u00e1 elevada mientras el mercado laboral siga tan fuerte, teniendo en cuenta adem\u00e1s la reciente subida del petr\u00f3leo en un panorama de incertidumbre a nivel geopol\u00edtico. Para Creand Wealth Management, la prioridad seguir\u00e1 siendo atajar la inflaci\u00f3n, salvo una situaci\u00f3n de recesi\u00f3n severa, por lo que los tipos podr\u00edan seguir altos durante m\u00e1s tiempo del que preve\u00eda el mercado.<\/p>\n\n\n\n

La entidad apunta a las tensiones geopol\u00edticas (Ucrania, Oriente Medio y Taiw\u00e1n), a la evoluci\u00f3n del precio del petr\u00f3leo y al sector inmobiliario chino como algunos de los principales riesgos para los mercados en los pr\u00f3ximos meses. Apunta tambi\u00e9n a la pol\u00edtica fiscal. Luis Buceta, director de Inversiones de Creand Wealth Management, explica que \u201clos pagos de intereses de la deuda de EE.UU. aumentan r\u00e1pidamente con una relaci\u00f3n deuda\/PIB de EE.UU. del 122%. El tama\u00f1o de las subastas del Tesoro estadounidense aumentar\u00e1 en 2024 una media del 23% en toda la curva de rendimiento, debido al aumento de los d\u00e9ficits y el volumen de deuda\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

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Tabla 1: evoluci\u00f3n del pago de intereses de la deuda en EE.UU.<\/sub><\/strong><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
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Bajadas de tipos en el segundo semestre de 2024, un escenario descontado<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Creand Wealth Management destaca la fortaleza de los datos macroecon\u00f3micos en EE.UU., donde el PIB creci\u00f3 del 2,1 al 4,9% en el tercer trimestre. El consumo fue el principal protagonista, junto a la inflaci\u00f3n general, que se mantuvo sin cambios en el 3,7%, y la subyacente que cay\u00f3 dos d\u00e9cimas hasta el 4,1%. A todo esto se suma un mercado laboral que sigue sumando puestos de empleo, aunque a un ritmo inferior. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

En la zona euro, el PIB cay\u00f3 un 0,1% en el tercer trimestre, tras crecer un 0,2% en el anterior, con un estancamiento generalizado en las grandes econom\u00edas y un descenso en la inflaci\u00f3n, tanto en la general, pasando del 4,3% al 2,9%, como en la subyacente, que se redujo desde el 4,5% al 4,2%, ayudada por el efecto base de los precios energ\u00e9ticos. La entidad destaca que los datos del PMI en la zona euro siguen mostrando una econom\u00eda desaceler\u00e1ndose, que se mantiene en zona contractiva (solo el sector servicios en Espa\u00f1a se mantiene por encima del nivel de 50), frente a EE.UU., que marc\u00f3 niveles por encima de 50, tanto en el sector manufacturero como en servicios.<\/p>\n\n\n\n

Con respecto a la pol\u00edtica monetaria, el mercado ya descuenta bajadas de tipos en el segundo semestre del 2024, en un contexto donde se ha asumido que los tipos de referencia seguir\u00edan m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo para garantizar que se mantengan en niveles suficientemente restrictivos. En este sentido, Jerome Powell insinu\u00f3 recientemente que la Reserva Federal podr\u00eda haber terminado con el ciclo de ajuste m\u00e1s agresivo en cuatro d\u00e9cadas, aunque se mantiene sobre la mesa la posibilidad de un nuevo aumento en la \u00faltima reuni\u00f3n del a\u00f1o. En el caso del BCE, ha mantenido inalterable sus tipos de inter\u00e9s de referencia, a la espera de pr\u00f3ximos datos con una previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n alta durante mucho tiempo.<\/p>\n\n\n\n

\"Aquesta<\/figure>\n\n\n\n

Renta fija: Europa mejor que EE.UU. y valores defensivos, emergentes y sector financiero<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A medida que las econom\u00edas, especialmente en EE.UU., se han mostrado m\u00e1s robustas de lo previsto, los temores de una recesi\u00f3n profunda disminu\u00edan, por lo que perd\u00eda fuerza la idea de una bajada r\u00e1pida de tipos. En este escenario, favorable para el cr\u00e9dito de calidad, con elevados rendimientos, decentes fundamentos crediticios y apoyados hasta ahora por factores t\u00e9cnicos (demanda por parte de los inversores, b\u00fasqueda de yield y una baja oferta esperada particularmente para los bonos IG), Creand Wealth Management alerta sobre algunos riesgos relevantes como el aumento del tipo de financiaci\u00f3n o un deterioro r\u00e1pido del consumo.<\/p>\n\n\n\n

Miguel \u00c1ngel Rico, director de Inversiones de Creand Asset Management, explica que \u201cel mercado ha dado un giro radical en cuanto a los diferenciales de cr\u00e9dito, se ampliaron en el mes de octubre para posteriormente estrecharse al reducirse la volatilidad de los tipos de inter\u00e9s despu\u00e9s del \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n\u201d. <\/em>En las \u00faltimas semanas, el inversor en renta fija est\u00e1 dirigiendo los flujos hacia los bonos Investment grade,<\/em> tanto de los mercados desarrollados como de los pa\u00edses emergentes, y est\u00e1 saliendo principalmente de los bonos emergentes con peor calificaci\u00f3n crediticia.<\/p>\n\n\n\n

Creand Wealth Management espera ampliaciones de spread<\/em> de cr\u00e9dito antes de final de a\u00f1o, aunque est\u00e1n bien soportadas por el momento macro y la fortaleza de los balances. Cuando desaceleren los beneficios, la tasa de default<\/em> deber\u00eda dar buenos rendimientos, por lo que la entidad implementar\u00e1 estrategias de steepening<\/em>, potenciando el cup\u00f3n de las carteras que deber\u00eda amortiguar los vaivenes en precio. La entidad prefiere Europa que EE. UU., sobreponderando valores defensivos, emergentes y financieras e infraponderando valores c\u00edclicos.<\/p>\n\n\n\n

En divisas, el d\u00f3lar se muestra m\u00e1s d\u00e9bil a pesar del conflicto en Oriente Medio y la fuerte subida de tipos en EE.UU., con unos inversores que volvieron al \u201crisk on\u201d a finales de octubre. El peso mexicano y el real brasile\u00f1o son las divisas que mejor comportamiento est\u00e1n teniendo, con unos tipos de referencia de sus bancos centrales que mantienen el doble d\u00edgito. Para Creand Wealth Management, el euro y el yen japon\u00e9s se comportar\u00e1n mejor que el d\u00f3lar en los pr\u00f3ximos meses, y el oro se mantiene como un activo \u00f3ptimo para diversificar las carteras y como protecci\u00f3n ante factores externos como una inflaci\u00f3n descontrolada. Para un inversor a largo plazo, el euro sigue siendo atractivo frente al d\u00f3lar, a medida que la diferencia de tipos entre Europa y EE.UU. se estrecha.<\/p>\n\n\n\n

\"Aquesta<\/figure>\n\n\n\n

Renta variable: valores defensivos y de calidad y Jap\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En el contexto actual de mercado, donde las valoraciones en Estados Unidos y Europa ya est\u00e9n algo m\u00e1s ajustadas, Creand Wealth Management sigue priorizando valores europeos y apuesta por sobreponderar valores defensivos y de calidad. Tambi\u00e9n ve con buenos ojos Jap\u00f3n, que cuenta con buenas perspectivas con la inflaci\u00f3n y consumo creciente y un turismo beneficiado por lo atractivo de la divisa, as\u00ed como compa\u00f1\u00edas favorecidas por la reapertura de China. La entidad opta por infraponderar valores c\u00edclicos.<\/p>\n\n\n\n

Miguel \u00c1ngel Rico explica que \u201cel rendimiento\/riesgo es poco atractivo y muy asim\u00e9trico, tras un ejercicio tan positivo queda poco margen para 2024, adem\u00e1s los beneficios deber\u00edan marcar el devenir de las bolsas y las previsiones no son muy positivas. No tiene sentido ponerse defensivo ahora, tras un a\u00f1o muy bueno para la bolsa, por lo que sustituir bolsa por High Yield parece la mejor opci\u00f3n a largo plazo\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, la entidad destaca que el sector financiero sigue cotizando barato desde un punto de vista hist\u00f3rico, y apuesta por valores con un sesgo defensivo, especialmente aquellos con flujos de caja recurrentes como utilities<\/em>, infraestructuras, etc. Considera que los sectores m\u00e1s c\u00edclicos pueden tener su momento en el caso que en el segundo semestre del 2024 continue la desinflaci\u00f3n y se produzcan los primeros recortes de tipos que favorecer\u00edan las perspectivas de crecimiento.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":13975,"template":"","categories":[399],"tags":[],"class_list":["post-15611","press-notes","type-press-notes","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-corporativo"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/press-notes\/15611","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/press-notes"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/press-notes"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13975"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15611"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15611"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15611"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}