Todos los inversores habr\u00e1n escuchado hablar de la cl\u00e1sica estrategia de inversi\u00f3n 60\/40. Esto es, el 60 % de la cartera invertida en acciones del \u00edndice S&P500 y el 40 % restante, en bonos del Tesoro americano a 10 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n
Esta ha sido, de hecho, una de las f\u00f3rmulas m\u00e1s utilizadas por muchos inversores durante d\u00e9cadas. No en vano, desde el a\u00f1o 2000, esta cartera solo ha tenido ca\u00eddas en cinco de los veinticuatro a\u00f1os que componen la serie.<\/p>\n\n\n\n
No obstante, en los \u00faltimos a\u00f1os, esta estrategia se ha enfrentado a desaf\u00edos debido a varios factores econ\u00f3micos y financieros.<\/p>\n\n\n\n
La subida hist\u00f3rica vivida en los tipos de inter\u00e9s<\/strong> de referencia marcados por los principales bancos centrales de las econom\u00edas desarrolladas como respuesta a la elevada inflaci\u00f3n ha impactado negativamente en el rendimiento de los bonos.<\/p>\n\n\n\n En un entorno de tipos crecientes, el valor de los bonos en cartera tiende a caer, afectando al 40 % de la estrategia correspondiente a la renta fija.<\/p>\n\n\n\n Dado el entorno actual, estamos empezando a vivir una correlaci\u00f3n entre la bolsa y el mercado de bonos<\/strong>, hecho que impacta de forma directa en la rentabilidad de la cartera 60\/40. En algunos periodos recientes, como en el a\u00f1o 2022, tanto las acciones como los bonos cayeron simult\u00e1neamente, reduciendo as\u00ed el componente descorrelacionador de la cartera.<\/p>\n\n\n\n La inflaci\u00f3n persistente<\/strong> es una circunstancia que se puede analizar desde varios \u00e1ngulos: en primer lugar, la inflaci\u00f3n hace que la rentabilidad real de la cartera tambi\u00e9n disminuya y as\u00ed el inversor deber\u00e1 exigir mayor rentabilidad nominal para luchar contra la inflaci\u00f3n; por otro lado, ante escenarios de inflaci\u00f3n elevada, los bancos centrales suben los tipos de inter\u00e9s para combatirla y, de esta forma, el valor de los bonos tiende a caer.<\/p>\n\n\n\n Dados estos desaf\u00edos y la evoluci\u00f3n de los mercados financieros, consideramos que podr\u00eda ser una buena pr\u00e1ctica hacer ciertos ajustes a la cartera con el objetivo de inmunizar la cartera a las subidas de tipos y a la inflaci\u00f3n y descorrelacionar la cartera para poder enfrentarnos a cualquier situaci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n\n\n Una de las estrategias que m\u00e1s sentido creemos que tiene es la inversi\u00f3n en activos alternativos, tales como el private equity<\/em> o la deuda privada (private debt<\/em>). De hecho, seg\u00fan un estudio de la gestora KKR, la rentabilidad de la cartera 60\/40 se habr\u00eda incrementado en casi un 40 %<\/strong> si se hubieran incorporado estrategias de mercados privados.<\/p>\n\n\n\n Tanto es as\u00ed, que la demanda de este tipo de activos no para de aumentar y, seg\u00fan las estimaciones de Preqin, los mercados privados pasar\u00e1n de los 13 billones de d\u00f3lares actuales a m\u00e1s de 20 billones en 2030.<\/p>\n\n\n\n Del mismo modo, tiene todo el sentido en una cartera diversificada participar de la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda real. Si miramos la cotizaci\u00f3n de las grandes tecnol\u00f3gicas americanas, estas representan aproximadamente un 20 % del S&P500, pero sus ingresos combinados suman solo alrededor del 4 % del PIB americano. Por otro lado, seg\u00fan el mismo informe que mencion\u00e1bamos de KKR, el n\u00famero de empresas que cotizan en bolsa se ha reducido en un 30 % en los \u00faltimos 40 a\u00f1os. De tal forma que, si queremos una cartera diversificada, debemos prestar atenci\u00f3n a los mercados privados.<\/p>\n\n\n\n No obstante lo anterior, los inversores deben prestar atenci\u00f3n a diferentes riesgos que conlleva la inversi\u00f3n en mercados privados. Por supuesto, se trata de estrategias il\u00edquidas y muchas de ellas requieren compromisos de inversi\u00f3n a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, la dispersi\u00f3n de rentabilidades que nos encontramos en estas estrategias es elevada y la diferencia de rentabilidad entre los gestores que componen los diferentes cuartiles es abismal. Tener la capacidad de encontrar al mejor gestor dentro de cada estrategia cobra especial importancia.<\/p>\n\n\n\n Por estas razones de iliquidez y dispersi\u00f3n en las rentabilidades, es decisivo contar con una gesti\u00f3n profesionalizada que permita al inversor acceder a los mejores gestores en cada una de las estrategias porque dichos gestores, adem\u00e1s, tienen la particularidad de que son los m\u00e1s inaccesibles para el inversor particular. <\/p>\n\n\n\n En definitiva, los mercados privados pueden ser una de las formas m\u00e1s eficientes de diversificar nuestra cartera y descorrelacionar los activos tradicionales. Adem\u00e1s, su combinaci\u00f3n de una rentabilidad potencialmente superior y acceso a activos no disponibles en mercados p\u00fablicos los convierten en una herramienta poderosa para equilibrar riesgos y oportunidades en una estrategia de inversi\u00f3n diversificada.<\/p>\n\n\n\n