Con la lucha contra la inflaci\u00f3n a\u00fan como tel\u00f3n de fondo para los bancos centrales, el descenso de los \u00faltimos meses hab\u00eda aliviado el nerviosismo del mercado, aunque en la eurozona, el \u00edndice de precios al consumidor vivi\u00f3 un repunte en el mes de mayo, hasta el 2,6 % (dos d\u00e9cimas por encima del mes anterior), mientras que en Estados Unidos alcanzaba el 3,4 % a cierre de abril, \u00faltimo dato disponible. Sin embargo, a los banqueros centrales les queda el trabajo m\u00e1s arduo y comprometido: poder situar de manera estable la inflaci\u00f3n en el 2 % sin provocar una recesi\u00f3n en sus respectivas econom\u00edas, que ya comienzan a ralentizarse, sobre todo en Europa.<\/p>\n\n\n\n
Con ello, una posible bajada de tipos, as\u00ed como las mayores presiones inflacionistas como consecuencia de la imposici\u00f3n de aranceles entre China y Estados Unidos, el encarecimiento de la energ\u00eda provocada por el desarrollo tecnol\u00f3gico (los centros de datos utilizar\u00e1n el 8 % de la energ\u00eda de EE. UU. para 2030, frente al 3 % en 2022), y las pol\u00edticas fiscales expansivas reabren un viejo debate entre corrientes econ\u00f3micas: hasta qu\u00e9 niveles elevar el objetivo de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Ning\u00fan estudio econ\u00f3mico ha determinado de forma convincente cu\u00e1l es la tasa de inflaci\u00f3n \u00f3ptima. Sin embargo, muchos bancos centrales han optado por una pol\u00edtica com\u00fan: un objetivo de inflaci\u00f3n cercano al 2 %. Entre estos bancos centrales se encuentran la Reserva Federal \u2014que considera la inflaci\u00f3n del 2 % un \u00abobjetivo a largo plazo\u00bb\u2014, el Banco Central Europeo \u2014que aspira a tasas de inflaci\u00f3n \u00abinferiores, pero pr\u00f3ximas, al 2 %\u00bb\u2014 y la mayor\u00eda de los dem\u00e1s bancos centrales de las econom\u00edas avanzadas. Pero \u00bfexisten razones para elevar dicho objetivo?<\/p>\n\n\n\n
La raz\u00f3n principal para aumentar los objetivos de inflaci\u00f3n ser\u00eda el de evitar el llamado l\u00edmite inferior de cero, una encrucijada macroecon\u00f3mica que se produce cuando los tipos de inter\u00e9s nominales a corto plazo est\u00e1n cerca de cero o en el cero. As\u00ed se crea una trampa de liquidez en la que los bancos centrales ven mermada su capacidad para estimular la econom\u00eda. Muchos economistas han se\u00f1alado que la trampa de liquidez carec\u00eda de sentido pr\u00e1ctico, ya que los tipos de inter\u00e9s nominales sol\u00edan estar por encima de cero previo y durante recesiones. En un entorno de recesi\u00f3n, esto permit\u00eda a las autoridades recortar tipos de inter\u00e9s con margen suficiente para restablecer el pleno empleo, sin llegar al umbral de cero.<\/p>\n\n\n\n