{"id":15842,"date":"2024-01-11T11:35:06","date_gmt":"2024-01-11T10:35:06","guid":{"rendered":"https:\/\/creandgroup.com\/?post_type=opinion-article&p=15842"},"modified":"2024-01-12T10:05:49","modified_gmt":"2024-01-12T09:05:49","slug":"hacia-donde-camina-el-sector-de-los-family-offices","status":"publish","type":"opinion-article","link":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/articulo-opinion\/hacia-donde-camina-el-sector-de-los-family-offices\/","title":{"rendered":"Hacia d\u00f3nde camina el sector de los ‘family offices"},"content":{"rendered":"\n

Los \u00faltimos a\u00f1os han sido realmente intensos para el sector de los multi-family offices<\/em> en Espa\u00f1a, donde ha habido varios movimientos corporativos y la mayor\u00eda de los bancos de inversi\u00f3n espa\u00f1oles han vendido sus divisiones de asesoramiento patrimonial. Todo ello se ha visto impulsado por el hecho de que este tipo de negocios requiere cada vez m\u00e1s econom\u00edas de escala, tanto desde el punto de vista de los requisitos necesarios para cumplir con los requerimientos regulatorios como para invertir en an\u00e1lisis y un equipo de calidad.<\/p>\n\n\n\n

Dentro del sector, hemos sido parte de esta consolidaci\u00f3n y ahora vemos las ventajas de pertenecer a un grupo m\u00e1s grande, lo que nos permite centrarnos m\u00e1s en la gesti\u00f3n de las carteras y ofrecer un mejor servicio al cliente. La presi\u00f3n fiscal sobre los altos patrimonios tambi\u00e9n es cada vez m\u00e1s importante, por lo que contar con profesionales especializados dentro del equipo aporta un valor a\u00f1adido para el cliente.<\/p>\n\n\n\n

En general, vemos que el modelo de multi-family office<\/em> es cada vez m\u00e1s conocido en Espa\u00f1a. Es una buena alternativa a la banca privada tradicional, ya que ofrece gesti\u00f3n y asesoramiento especializados a un reducido n\u00famero de clientes y con la tranquilidad de que el gestor trabaja 100 % alineado con el cliente, con una arquitectura m\u00e1s abierta y sin un producto espec\u00edfico que vender. En nuestro caso, nos centramos en patrimonios de entre cinco y cien millones de euros, y recientemente hemos visto que family offices<\/em> individuales nos han contratado debido a los beneficios de tener unas mejores econom\u00edas de escala.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a las inversiones, la situaci\u00f3n tambi\u00e9n ha cambiado. Los tipos de inter\u00e9s negativos durante pr\u00e1cticamente una d\u00e9cada hab\u00edan generado una gran presi\u00f3n para invertir en activos il\u00edquidos. Sin embargo, ahora hay buenas oportunidades en activos l\u00edquidos que, a su vez, tienen poco riesgo. La renta fija vuelve a tener un papel importante dentro de las carteras y los tipos m\u00e1s altos contribuyen a que los flujos de caja que generan muchas empresas pasen del accionista al bonista, lo que en muchos casos hace que la deuda sea m\u00e1s atractiva que las acciones.<\/p>\n\n\n\n

La estructura del family office<\/em> permite adaptarse a estos cambios relativamente r\u00e1pido, ya que tienen la flexibilidad de rotar, por ejemplo, dentro de las distintas alternativas que ofrece la renta fija. Aqu\u00ed se incluyen desde inversiones tan sencillas como son los diferentes dep\u00f3sitos que ofrecen los bancos hasta temas m\u00e1s complejos como el an\u00e1lisis de la estructura de capital de distintas empresas para determinar cu\u00e1l es el instrumento con el que es m\u00e1s rentable invertir.<\/p>\n\n\n\n

Los cambios geopol\u00edticos de los \u00faltimos a\u00f1os tambi\u00e9n han tenido un impacto en la asignaci\u00f3n de activos de las carteras. En 2024 habr\u00e1 elecciones presidenciales en 70 pa\u00edses que representan algo m\u00e1s de la mitad de la poblaci\u00f3n mundial. Entre ellos se encuentran algunas de las principales econom\u00edas mundiales, como, por ejemplo, Estados Unidos e India.<\/p>\n\n\n\n

Despu\u00e9s de haber observado la experiencia de Rusia, donde los inversores extranjeros han tenido grandes p\u00e9rdidas, vemos que varios family offices<\/em> son m\u00e1s cautelosos a la hora de invertir en pa\u00edses gobernados por gobiernos autocr\u00e1ticos. China es un pa\u00eds que ha perdido gran parte de la confianza de los inversores, por ejemplo.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, las carteras del family office<\/em> tambi\u00e9n mantienen un cierto enfoque de inversi\u00f3n m\u00e1s a largo plazo, lo que resulta muy \u00fatil. De broma se suele decir que \u201clos economistas han predicho nueve de las \u00faltimas cinco recesiones\u201d y, como en 2023 no se ha dado ninguna, parece que ya van \u201cdiez de cinco\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Este pasado 2023 fue un a\u00f1o en el que los economistas en general estimaban rendimientos bajos para la renta variable, ya que, l\u00f3gicamente, se esperaba que los tipos m\u00e1s altos desacelerar\u00edan la econom\u00eda. Sin embargo, otras variables se mezclaron para impulsar los \u00edndices a m\u00e1ximos. Los beneficios empresariales de algunas compa\u00f1\u00edas continuaron sorprendiendo al alza, y el crecimiento de la inflaci\u00f3n se contuvo. Los \u00faltimos avances en inteligencia artificial y los nuevos medicamentos para tratar la obesidad llevaron a fuertes avances en bolsa de algunas compa\u00f1\u00edas. Todo ello contribuy\u00f3 a que las bolsas tuvieran un a\u00f1o muy positivo. Aunque siempre es dif\u00edcil mantener una visi\u00f3n a largo plazo, vemos que el enfoque \u201cpatrimonialista\u201d detr\u00e1s del modelo del family office<\/em> favorece que se mantengan algo de disciplina y ciertas posiciones de bolsa m\u00e1s estables, menos influidas por las perspectivas a corto plazo. Para este \u00faltimo aspecto, invertir a trav\u00e9s de fondos de renta variable especializados, centrados en los fundamentales de las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s que en previsiones macroecon\u00f3micas, nos ha sido de gran ayuda para mantener el rumbo.<\/p>\n\n\n\n

Aunque no se puede generalizar, ya que cada familia es diferente, nosotros observamos que la principal inquietud que tienen actualmente nuestros clientes es la de preservar el patrimonio y defenderse ante un entorno global que se ha vuelto m\u00e1s hostil. Un mundo cada vez m\u00e1s digitalizado ha hecho que las noticias y los datos sean accesibles con m\u00e1s inmediatez que nunca, pero ese exceso de informaci\u00f3n ha provocado una polarizaci\u00f3n de las opiniones y una tremenda p\u00e9rdida de profundidad en el an\u00e1lisis. Desde este punto de vista, pensamos que la labor de un\u00a0family office<\/em>\u00a0es lograr mantener cierta perspectiva y la disciplina de centrarse en invertir en activos de calidad a valoraciones razonables. Dentro de este contexto, observamos que despu\u00e9s de muchos a\u00f1os de una gesti\u00f3n m\u00e1s indexada, invertir con gestores independientes que hagan un an\u00e1lisis riguroso de las inversiones vuelve a aportar valor.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Art\u00edculo publicado en Cinco D\u00edas 11.01.2024<\/p>\n","protected":false},"featured_media":15851,"template":"","categories":[478],"tags":[],"class_list":["post-15842","opinion-article","type-opinion-article","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-research-es"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/opinion-article\/15842","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/opinion-article"}],"about":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/opinion-article"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15851"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15842"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15842"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/creandgroup.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15842"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}