Seguramente, si alguien os habla de productos estructurados, lo \u00faltimo que os viene a la cabeza es un instrumento financiero. \u00bfQuiz\u00e1 imaginar\u00e9is material para una obra de ingenier\u00eda? Pues, casi. Ingenier\u00eda s\u00ed, pero de la financiera.<\/p>\n\n\n\n
Si queremos hacer una definici\u00f3n de enciclopedia, dir\u00edamos que se trata de la uni\u00f3n de dos o m\u00e1s productos financieros en una sola estructura (acciones, tipo de inter\u00e9s, derivados financieros…).<\/p>\n\n\n\n
Esta tipolog\u00eda de producto sigue siendo una de las grandes desconocidas para el p\u00fablico inversor general, aunque durante los \u00faltimos a\u00f1os las entidades han trabajado para darla a conocer como un producto m\u00e1s al que se puede tener acceso, intentando hacerlo lo m\u00e1s comprensible posible.<\/p>\n\n\n\n
El hecho de poder hacer m\u00faltiples combinaciones lo convierte en un producto que se puede dise\u00f1ar a medida y que ofrece un amplio abanico de opciones. Para hacerlo m\u00e1s sencillo, imagin\u00e9monos una coctelera a la que vamos a\u00f1adiendo ingredientes hasta elaborar el combinado perfecto para el cliente que tenemos al otro lado de la barra. Cada preparado ser\u00e1 distinto. Hecho seg\u00fan las caracter\u00edsticas personales de cada cliente y adecuado a sus estrategias individuales.<\/p>\n\n\n\n
Antes de interesarnos por un estructurado, como en cualquier otro producto financiero, tendremos que sopesar los riesgos y beneficios de esta clase de producto de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Atendiendo a este primer criterio que coment\u00e1bamos, el hecho de poder hacer un producto a medida complementa la posibilidad de ofrecer la opci\u00f3n de diversificar las inversiones. Es decir, de no poner todos los huevos en la misma cesta. Tambi\u00e9n se puede destacar de esta categor\u00eda que da la posibilidad de ofrecer retornos m\u00e1s atractivos a los activos tradicionales, como son las acciones o la renta fija.<\/p>\n\n\n\n
Ahora bien, tambi\u00e9n es importante saber que los productos estructurados son complejos y suelen disponer de poca liquidez, en caso de querer vender el producto antes de su vencimiento. Y, por tanto, debemos entender muy bien el producto.<\/p>\n\n\n\n
Si nos adentramos en las familias que puede haber dentro de los estructurados, encontramos en primer lugar el producto de capital garantizado. Podr\u00edamos decir que es el m\u00e1s sencillo, ya que, como su nombre indica, el capital se encuentra garantizado por un tercero (el emisor del producto). Por este motivo, aunque pueda parecer similar a un dep\u00f3sito, hay que sumar el riesgo del emisor del producto.<\/p>\n\n\n\n
En un punto intermedio, podr\u00edamos incluir las denominadas notas de cr\u00e9dito (Credit Linked Notes<\/em>) en las que, a cambio de una remuneraci\u00f3n superior, se asume el riesgo de cr\u00e9dito de un tercero dentro del producto estructurado. Esta remuneraci\u00f3n superior responder\u00e1 a dos componentes principales, que son los tipos de inter\u00e9s y el riesgo de cr\u00e9dito de la entidad subyacente. Es decir, cuanto peor sea el rating, m\u00e1s remuneraci\u00f3n exigiremos.<\/p>\n\n\n\n Y, en el otro extremo, dentro de lo que podr\u00edamos considerar productos m\u00e1s complejos, est\u00e1n los denominados productos autocancelables, en los que el capital no est\u00e1 garantizado y, por tanto, a vencimiento se puede llegar a perder el capital. Estos productos se pueden ir cancelando durante las observaciones que habr\u00e1 en su vida, seg\u00fan se comporten los activos subyacentes (acciones, materias primas, etc.) a cambio de una remuneraci\u00f3n mayor.<\/p>\n\n\n\n Vamos a hacerlo f\u00e1cil con un ejemplo que espero que sea m\u00e1s esclarecedor. Imaginemos que tenemos un producto en el que invertimos 100 euros a 1 a\u00f1o, a cambio de un cup\u00f3n del 3 %. Si cuando llegamos a vencimiento el emisor no ha tenido un evento de cr\u00e9dito, el cliente recibir\u00e1 el reembolso de la inversi\u00f3n m\u00e1s el cup\u00f3n pactado. Ser\u00eda muy similar al tradicional dep\u00f3sito bancario, pero a\u00f1adiendo el riesgo adicional del emisor del producto.<\/p>\n\n\n\n Podr\u00eda parecer que esta tipolog\u00eda de instrumento es demasiado compleja y dif\u00edcil de entender. En cierta manera lo es y, por eso, es importante pedir ayuda a los expertos, como lo hacemos en una obra de ingenier\u00eda, que en este caso son los gestores financieros, para que puedan informar de todo lo que necesitamos conocer sobre este tipo de producto de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n